| 商品回檔 亞洲股債有利可圖 |
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| 近期商品價格回檔總算稍稍紓緩了通膨的疑慮，股市也呈現打底止穩的格局，而這一波商品價格下跌除了美元轉強造成的資金轉移效應之外，經濟前景的渾沌未明也是主因之一。中國近來公佈的數據的確引發投資人對於商品需求的疑慮，如七月份採購經理人指數跌至50以下、工業生產逐漸降溫及國內鋼價下滑且鋼鐵出口大增等訊息，皆加重了原物料類股的賣壓。 |
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| 中國經濟受到政策緊縮及海外需求降溫的影響已有降溫跡象，商品需求無疑也受到影響，但近期因奧運舉行之故使廠商備料或調整庫存的動作也有所改變，因此商品供需的改變也不易清楚評估，預料在景氣或商品需求的不確定性釐清前，原物料相關標的在修正後將呈現整理態勢。 |
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| 另外就原油走勢來看，先前突破每加崙四美元的美國零售汽油價格對需求的壓抑效果明顯，如休旅車、貨卡銷售降低，車輛駕駛里程數也呈現下滑，可知高漲的油價已改變消費者行為，美國汽油庫存因而維持在過去五年同期的高檔水準。 |
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| 近期商品需求確有轉弱跡象，但商品供需的平衡於短短一個多月的時間不致出現太大的改變，近期價格的大幅波動主要反應預期心理及資金的移轉效應。現階段市場反應商品價格下跌對通膨的紓緩效果，使股市止穩反彈，但若能源及金屬價格持續崩跌，某種程度也就顯示景氣成長動能較預期為弱，反而對後市發展是個警訊，需持續留意。 |
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| 目前經濟前景依然渾沌，投資人於股市的資產配置中，應仍以全球型股票及債券作為核心配置，再輔以新興市場標的。先前受到通膨及商品價格走高影響較深的資產類別將有較佳的表現空間，如亞洲中的印度於近期已因通膨預期降溫而強勁反彈，而泰國股市雖因政治面雜音使其在本波反彈波段相對落後，但基本面依然良好，後勢依然值得期待。 |
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| 另外，新興亞洲各國央行先前已透過升息、貨幣升值來壓抑通膨，配合商品價格回落，通膨可望降溫，配合印尼的高殖利率、韓國經濟走緩有利債券表現及馬來西亞貨幣升值利基等題材，亞洲債市也是值得投資人介入的標的。至於拉丁美洲股市可說是本波原物料修正波段中受到衝擊較大的市場，但就中長線的角度來看，拉美內需及商品雙元題材依然未變，且短線Petrobras及CVRD等原物料權值股已大致反應近期利空訊息，賣壓消化後盤勢可望逐步止跌，建議中長線投資人可繼續持有。 |
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