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報告日期:2020/09/07
美股震盪加大,三大策略度過短線波動期
 

科技股漲多拉回,美股中斷連五週漲勢
美國八月製造業及服務業指數表現錯綜,蘋果及特斯拉股票分拆後再創歷史新高後遭逢停利賣壓,加上媒體報導中國將積極發展第三代半導體,衝擊美股9/3~4走勢震盪加劇,所幸美國八月非農就業人口新增137.1萬人、同期失業率自10.2%降至8.4%,均優於預期,收斂股市跌幅。累計蘋果、臉書、亞馬遜及Google週線跌幅均超過3%,拖累那斯達克指數收低3.3%,史坦普500指數下跌2.3%,其中原物料及公用事業類股逆勢收紅。

史坦普500指數十一大類股近一週漲跌幅(%)

資料來源:彭博資訊,原幣計價,統計期間為2020/8/31~9/4,股價變動。

後市展望及投資策略建議                                      
後市展望: 美股、科技及生技股可能因獲利回吐賣壓或是十一月選前不確定性而出現不規則的震盪整理,實屬技術面的良性調整,無礙中長期多頭格局。建議投資人短線可依照個人風險屬性調整投資組合,度過短線波動期。著眼美國八月就業及製造業數據顯示景氣復甦趨勢不變,加以聯準會等全球央行寬鬆政策挹注充沛流動性,科技及生技產業長期結構題材完整,有助發揮下檔支撐。

投資策略
精選債券: 多數債券評價面已不便宜,其中較看好伊斯蘭債券機會。著眼其發行區域來自於富裕的波灣國家為多,債券設計類似於有資產做抵押、債權人分享資產獲利機會的概念,因此利率風險較輕,投資下檔風險亦低於廣泛的新興市場債券。
留意傳產股的輪動機會: 首選公用事業黃金產業型基金看好美國景氣回溫帶動用電需求及公用事業營運前景,股價整理後靜待利多帶動有效突破上檔年線反壓,而黃金礦脈類股均線多頭排列且央行寬鬆政策不變,可採大額定期定額策略介入。
科技及生技股短線震盪無礙長多走勢,定期定額正當時:根據高盛證券(8/7)預估,科技及醫療類股2019~2022年每股盈餘年複合成長率預估達一成,領先其他產業,化解評價面偏貴的疑慮。看好科技及醫療創新產業將持續扮演長線主流,建議已進場者耐心續抱,空手者可留意長期均線支撐買點或以大額定期定額方式布局。

公用事業: 預期用電需求有季改善,有望帶動評價面回升
•高盛(8/31):預估美國用電需求將逐季改善,而七至八月數據顯示Q3需求比預期佳。
•史坦普500公用事業類股相對大盤之預估本益比降至0.71,近十一年低檔(彭博,9/4)。

美國用電需求預估年變動率(%)

資料來源: 高盛證券,2020/8/31。

雙技類股: 長線有獲利基本面撐腰,逢震盪加碼+定期定額累積部位  
高盛(8/7):預估科技及醫療類股2019~2022年每股盈餘年複合成長率預估達一成,領先其他產業,將持續扮演強勢主流。

各產業2019~2022年獲利年複合成長率預估(%)

資料來源: 高盛證券,2020/8/7。

伊斯蘭債: 具備美元投資級債特性,跟漲抗跌
伊斯蘭債發行人主要為波灣和南亞等新興國家政府或企業,殖利率普遍高於美國公債。且市面上可投資的伊斯蘭債多為美元計價且為投資級債信,兼具工業國公債的防禦特性,面臨市場波動環境多有跟漲抗跌的表現。

不同市場情緒下,主要債券指數平均月報酬(單位%)

資料來源:彭博資訊,取VIX恐慌指數自2010年1月以來之月變動,若VIX上升(下跌)象徵恐慌情緒惡化(紓解),除道瓊伊斯蘭債指數和富時波灣債券指數外,其餘取彭博巴克萊債券指數美元表現為例,截至2020/8月底。

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