全球股債市週報 基金一週淨值 精選基金週報
每週出刊 | 2015 年02月09日

      油價反彈,能源股債"羊"眉吐氣

油價反彈,能源股債領漲:中國人行調降銀行存款準備金率兩碼,澳洲及丹麥央行相繼降息,加上油田服務商Baker Hughes表示美國鑽油平台運作數量降至三年來最低(1,223個),利比亞衝突導致部分煉油廠關閉,激勵西德州油價週線大漲7.2%,全球能源類股勁揚逾6%,引領全球股市上漲2.6%,美國能源高收益債指數收紅2.9%。週五(2/6)美國公布亮麗的就業報告,升息預期牽動美元指數攀高,美國兩年期公債殖利率單日跳升13個基本點至0.65%,十年期公債殖利率週線更上升31個基本點至1.95%。(彭博資訊,MSCI世界股價指數,美銀美林高收益債指數,美元計價,2015/1/30~2/6)。
<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>
美就業亮麗牽動升息預期
一月非農就業人口新增25.7萬人,前兩個月數值大幅上修,近三個月平均每月增加33.6萬人,創17年來最佳,平均時薪月增0.5%、優於預期,失業率(失業人口/勞動力)因勞動力增加105萬人而自5.6%上揚至5.7%,顯示美國就業動能加速,聯邦基金利率期貨顯示六月升息機率近27%、九月升息機率59%。短線聯準會升息預期牽動市場波動,但歷史經驗升息只是美股多頭中繼站、短線震盪無礙長多行情,景氣循環股(科技、工業、能源、消費等)擔綱多頭先鋒,建議空手者積極掌握美股進場機會。
 
聚焦希臘協商
希臘與三駕馬車協商仍陷僵局,標準普爾信評2/6將希臘主權評級從B下調至B-,展望負向,預計2/12-13歐盟高峰會或2/16-17財長會議將持續討論,消息面紛擾猶存。所幸歐盟已建立歐洲穩定機制與銀行聯盟等防火牆機制,預期雙方終將朝妥協方向邁進,亦可避免擴散風險。看好歐洲央行QE、歐元貶值與低油價環境挹注歐洲經濟與企業獲利前景,建議透過全球股票型基金,分享歐美股市輪動與發揮匯率自然避險效果。
 
中國降準、泰國能源股強勢
中國人行宣布調降存準率0.5個百分點,並針對小微企業與三農採取定向降準,市場預估可釋出6,000~9,000億人民幣流動性。雖然中國上證指數近週因新股發行與景氣疑慮而拉回4%,預期中國人行今年仍有一至兩次降息及二至三次降準的空間,建議採取定期定額策略分享中國股市長多行情。此外,受惠能源股週線勁揚6%(佔大盤權重16%),泰國SET指數突破1,600點大關,有機會挑戰前波高點(1,643點)。
 
能源股債加碼正當時
著眼這波油價波段跌幅58%已接近歷史修正滿足點,加上許多能源公司已縮減產能因應,供過於求的狀況將獲得舒緩,預計油價將逐漸回到50~70美元區間,有利全球經濟延續成長及溫和通膨環境。隨著油價止穩,美國能源股股價淨值比較長期平均折價三成,美銀美林美國能源高收益債殖利率仍高於9%,能源股債上漲潛力高於下行風險,建議投資人透過加碼能源股債的美國平衡型基金,掌握反彈契機。
  <本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>
1. 農曆春節(2/18~2/23)觀察指標:
 
聚焦聯準會利率會議紀錄(2/18)、日本央行利率會議(2/18)、希臘協商和油價。在美國一月亮麗的就業報告之後,聯準會升息議題再度浮上檯面,市場將放大檢視決策委員對經濟展望、通膨與國際情勢影響的展望。富蘭克林證券投顧認為,隨著美國經濟動能加速,聯準會貨幣政策正常化乃大勢所趨,與其費心猜測升息時點,不如做好因應升息的準備,加碼美股與美國高收益債等美元資產,並透過放空美國公債、側重全球短債的全球總報酬債券型基金,防範利率上揚風險。

此外,不同於過去許多國家將跟進美國升息,未來G3央行反映自身經濟狀況而採取分歧的貨幣政策,預期聯準會升息步調將較過去緩慢,避免過快升息造成的負面效果,有利風險性資產多頭續揚,建議投資人可抱股過年,建議首選受惠基本面較佳的美國及亞洲股票型基金,或透過全球型股票基金掌握區域或產業輪動機會。

2. 美國升息無礙全球房地產長多行情:
 
相較德法十年期公債殖利率不到0.7%水準,美國十年期公債殖利率(2/6:1.95%)仍具利差優勢,可舒緩上揚速度,未來若穩步站回季線及半年線(2~2.23%),將重回上揚軌道,彭博資訊調查年底中位價為2.80%。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金(基金之配息來源可能為本金)經理人威爾森.邁吉表示,觀察過去三次聯準會升息前後,房地產市場長多格局不變,短線震盪應視為空手者加碼機會,目前美國商用房地產新增供給有限、租金有上揚空間,基金加碼商辦、酒店、零售及工業不動產投資信託(REITs),將率先分享美國經濟多頭順風車。

過去三次聯準會升息前後,全球房地產指數延續長多行情

資料來源:理柏資訊,原幣計價,過去三次開始升息時間分別為1994/2/4、1999/6/30及2004/6/30。

 <本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>

日期 國家 項目 預估值 上期值
2/9 歐元區 二月Sentix投資者信心指數 -- 0.9
2/12 美國 一月零售銷售(月比)/(不含汽車及汽油) -0.4%/-- -0.9%/-0.3%
2/12 歐元區 12月工業生產(月比/年比) 0.3%/-- 0.2%/-0.4%
2/12-13 歐盟 歐盟高峰會 -- --
2/13 美國 二月密大消費者信心指數初值 98.1 98.1
2/13 歐元區 第四季GDP初值經季調(季比/年比) 0.2%/0.8% 0.2%/0.8%
2/13 德國 第四季GDP初值經季調(季比/年比) 0.2%/1.1% 0.1%/1.2%
資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理提供(2/6)。
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
2/11 思科系統 0.51 0.47
2/11 荷蘭ING集團(年報) 1.0(歐元) 0.85(歐元)
2/11 裕信銀行(年報) 0.38(歐元) 0.08(歐元)
2/11 盤後 應用材料 0.27 0.23
2/11 盤後 TripAdvisor 0.37 0.21
2/11 盤後 NVIDIA 0.35 0.32
2/13 盤前 艾倫索 0.50 0.50
資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理提供(2/9)。
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