|
| 黑暗時逢低承接 靜待黎明時欣喜拾穗 |
|
| 當我們用每股5塊錢買進實際價值每股10塊錢的股票時，這意味著我們將擁有更多籌碼去承受市場的劇烈波動，同時賺取價差獲利的空間也更大。這種「在黑暗中挖掘鑽石」的投資方式，就是「價值投資」。 |
|
| 價值投資的精神在於，多頭時不追高，必須克制住貪婪的慾望；空頭時勇於逢低承接，並須忍受價格回到合理水位前的漫漫寂寞。然而，凡通過這番與投資心魔奮戰的過程，長期績效終將還給價值投資者一個盛名。全球投資之父約翰•坦伯頓爵士，從小在觀察父親低買高賣農場的生意中，悟出價值投資的真諦，並在進入華爾街工作後，以超過半世紀的親身經驗，寫下淋漓詮釋。 |
|
| 二次大戰初期，26歲的坦伯頓研判美國參戰在即，且戰爭期間對各種物品的需求勢必大增，屆時即使是缺乏效能的公司也能獲利。於是，在作足研究後，以一萬美金大膽買下104檔股價低於一塊美元的公司股票，四年後，其中僅4檔不具價值，整體報酬率達四倍之多。而其中讓他印象最深刻的，就屬買賣密蘇里太平洋鐵路公司的優先股。 |
|
| 1920年代該公司以每股一百美元發行，後因抵不過經濟蕭條，每股跌至十二分錢，坦伯頓遂以一百美元承接了八百股。不久，美國宣戰，鐵路需求大增，該公司股價暴漲至五美元，坦伯頓出脫持股，獲利達四十倍。問其膽識何來，坦伯頓給了這樣的答案：「戰爭發生時，最蕭條的公司往往帶著最大幅度的獲利復甦。」 |
|
| 到了1985年，在聽聞一位紐約投資家分析阿根廷股市因政治和通膨而重挫，並預估只要八億美金就可買下其所有上市股票後，坦伯頓再度發揮價值投資的敏銳直覺，深知阿根廷股票價格正處在嚴重低估狀態，於一個小時內調集資金，以議價方式買進價值八十萬美金的阿根廷股票，四個月後，其股價上漲達70％。 |
|
| 坦伯頓爵士一生都在印証價值投資的可貴，並將此理念在富蘭克林坦伯頓集團中作了絕佳傳承。1987年，延攬馬克墨比爾斯博士，並成立新興市場研究團隊，而該團隊以平均每年實際走訪逾仟家企業的方式，確保在「俯地皆黃金」的新興股市中，不為熱烈行情所迷惑而背離價值投資的精神。 |
|
| 以富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金為例，自去年起，在市場仍相爭追捧能源、原物料等題材之際，基金經理團隊即因認為相關產業短線風險增高而逐步調降持股，並逢低佈局本益比仍偏低的食品飲料類股。而在這波全球股市修正中，靠著主要持股中如墨西哥飲料大廠Femsa、巴西食品大廠Sadia、肉品加工商Marfrig等皆有優於大盤的表現，讓富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金得以在承受較小波動風險的情況下，追求較佳的績效表現，持續在渾沌市場中貫徹價值投資的心法。 |
|
|
| “如果你看到未來是一個尚未開發的遼闊版圖，並因此興奮不已，那就表示你已經走在成功的道路上。”~~約翰．坦伯頓爵士 |
|
|
首頁 
公司簡介 
聯絡我們 
導覽 
登入
