| 2010/03/17 |
| 為金融巨擘雷曼兄弟倒閉所引發的金融危機拉開序幕的貝爾史坦危機發生至今已經滿兩年。2008年3月15日，當我在上海辦公室聽到貝爾史坦同意以賤價售予摩根大通時，我最初的反應是貝爾史坦併購案本可發生在更好的時間點。我認為貝爾史坦的決策過於倉卒並且發生在市場處於極度惶恐的時刻，若政府能允許其以一個更為有序的模式進行合併，則該併購案的結果應會較為理想，貝爾史坦的客戶、債權人與投資人的權益將不致受損。 |
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| 我內心一直有個擔憂，某些導致全球金融危機的關鍵問題仍未徹底解決，而這恐為未來埋下危機的種子。大抵而言我認為各國政府的努力仍然不足，而且此次金融危機並未讓投資人汲取足夠教訓。或許許多人不贊同，但我認為政府應堅持讓一般商業銀行業務與投資銀行業務分開經營，並加強對衍生性金融產品的監管以確保高透明性及流動性；目前流通在外的衍生性金融商品總值已高達600兆美元，約為全球GDP規模的10倍之多。(資料來源：BIS，截至2009年9月) |
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| 然而，新興市場以較為強勁的步伐走出金融危機，以絕對值計算，部分新興國家的外匯存底已超出某些工業國家。自2005年起，部分新興國家外匯存底的累積速度已超越已開發國家，而目前中國成為全球最大外匯存底國，外匯存底逾兩兆美元，俄羅斯與台灣的外匯存底均逾3000億美元，印度、韓國、香港及巴西同樣擁有超出2000億美元的外匯存底。相比之下，美國僅有略超過700億美元的外匯存底，而英國和德國則各有大約450億美元。(資料來源：EIU、國際貨幣基金IMF，截至2009年6月) |
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| 自1997年亞洲金融風暴後，許多亞洲國家政府開始注重財政體質的健全，亞洲銀行業也擁有較高的現金準備比率。因此，相較於許多西方國家，部分亞洲國家債務水準相對較低，而且銀行體系亦較為健全。我們樂觀看待新興市場經濟成長前景與其財政體質的提升，這將有助於他們避免重蹈覆轍。 |
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| 正如我過去所言，多頭市場歷時較長且漲幅更鉅。因此，如果因為恐懼驅使我們遠離金融市場，那我們將擁有滿手收益率不到1%的現金，無法獲得較高的報酬，而這些存款的價值也將逐漸被通貨膨脹所侵蝕。 |
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