| 2012/06/27 |
| 在今日電子世代中，新聞與謠言可能於全球形成野火燎原，由於投資人即時反應因此更加劇市場波動程度。投資人也因此陷入見樹不見林的困境中，有時為了試圖避免眼前損失，便輕率地作出了錯誤決定。亦如我的新興市場研究團隊近期一系列於歐洲的投資說明會中所表示的，在短期波動環境中該如何堅持長期投資，是其中最關鍵的議題。說明會在倫敦的最後一站時，我邀請到坦伯頓資產管理公司副總裁，也是我們新興市場團隊中超過二十年資歷的專家—湯姆．吳，發表以下對於長期投資的觀點： |
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| 湯姆 吳 |
| 我們在日常生活中已逐漸成為數位時代的信徒。每天24小時，網際網路為我們連結上朋友、家人和同事，並持續提供我們豐沛的新聞訊息。全球新聞資訊在數秒內便可環繞全球各角落，導致投資人跟隨戲劇化的市場波動採取情緒性決策。當金融市場有陷入危機的風險時，我們常能發現投資人迅速出脫手中所謂的風險性資產，並且轉進具安全性的資產避險，這種風險愛好、風險趨避的動作往往發生在所有消息明朗之前，導致投資人陷入「先採取投資行動，再問發生什麼事」的錯誤之中。 |
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| 在我的經驗裡，上述情境是最糟糕的投資行為。我們的正確做法是在採取投資行動之前先釐清影響市場表現的因素。馬克．墨比爾斯與新興市場研究團隊繼承了約翰．坦伯頓爵士的投資哲學，亦即保持長期投資觀點是取得長期投資成功的關鍵。我們歷經多次新興市場單月漲跌幅逾10%的經驗，而這個觀點也在我們多年新興市場的投資經驗中一次又一次的驗證。 |
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| 到目前為止，我尚未看到新興國家的經濟遭受到歐債危機嚴重衝擊，但我相信即使面臨歐洲和美國問題拖累，新興國家仍具備高於成熟國家的長期成長潛力。在富蘭克林坦伯頓由下而上的投資決策過程中，我們發現金融危機對個別企業的影響程度均有不同，必須逐案處理。某些企業對當地經濟的依賴性較高，而某些則仰賴於海外市場。實際上，在某些情況下，來自新興市場的需求已經反過來促進歐元區的出口成長。 |
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歷經這些動盪時期我們也汲取寶貴的經驗教訓，即採取有紀律的、具長期觀點的，依據基本面並踏實地進行個別公司研究分析，而非根據短線、煽動性的新聞作出投資反應。我們當然了解宏觀經濟環境的變化趨勢，但這並不是我們個別投資決策過程中的主要影響因素。我們專注於尋找具有穩健現金流量、擁有配發現金股利紀錄的好公司，我們也盡可能與公司管理階層取得聯繫以便瞭解公司營運狀況，一但我們認定其為良好投資標的、擁有長期成長潛力時，我們將會買進並長期持有。 |
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| 對於一般投資人而言，要精準掌握市場時機是相當困難的，而我們可以提供投資人的最佳建議就是，進行全球性的資產多樣化配置，即使資產配置仍不能保證獲利或防止虧損。 |
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| 由於沒有任何事件能夠在同一時間、以同樣的方式，影響到全球每一個市場，因此我們認為應該廣泛佈局全球具有經濟成長前景的區域。2012年富蘭克林坦伯頓全球投資人信心調查顯示，許多投資人擁有強烈的「國家情結」，他們傾向投資於本國當地市場資產，但投資不應受地理位置所侷限，應該進行全球性思考。 |
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| 付諸實踐：泰國和歐元區 |
| 2011年歷經天災的泰國，是上述投資觀點付諸實踐的一個絕佳例子。去年下半年泰國遭受洪水肆虐，投資人多關注於短期危機與嚴峻的金融市場困境。然而，隨著災後消費增溫、政府重建經費投入，以及提高最低工資等有助於強化經濟成長政策措施推出，泰國股市克服了此次危機，並於2012年第一季展開反彈。國際貨幣基金組織預估泰國2012年GDP成長率將達5.5%水準，2013年更高達7.5%[註1]，相較其他成熟國家低迷的經濟成長率，顯得更為亮眼。 |
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| 今日的歐債危機也正在闡述相同的故事，全球新聞頭版充滿了負面消息，而這樣不確定性也對許多市場產生負面衝擊，但我相信，歐洲國家債務危機最終仍將被撫平，因為歐洲領導人正果斷地處理財政赤字問題，並對未履行義務的國家強化其財政紀律。的確，某些國家可能因為缺乏意願或官僚策動，而可能不願採納緊縮措施，但在我們看來，歐洲領導人已意識雖然必須歷經短期痛苦，但長期而言結果將更為正向，歐洲正朝著正確方向邁進。 |
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| 在此分享我的座右銘：世界是屬於樂觀者所有。 |
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| 資料來源： |
| 註一： |
國際貨幣基金組織“全球經濟展望”，2012年4月。 |
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