現在似乎是研究投資人心理在市場中作用的好時機，行為金融學領域的證據表明，就算不是大多數投資人，但許多往往根據情緒、潮流和其他心理偏見來作出投資決定，而非基本面。投資人，甚至是專業人士，經常作出有缺陷和非理性的決策。

我無法預測目前這個回合的市場波動何時結束，但我可以說，基於幾十年的市場經驗，它不會永遠持續下去。而且，對於知道去哪裡尋找機會的精明投資人，這將帶來潛在的機會。

根據有效市場設定，傳統的金融理論假設投資人是理性的，規避風險並保持多元化、優化的投資組合。這假定投資人「應該」根據數學模型和理論採取行動。然而，實際上並不總是如此。

與此相反，行為金融學是基於理解人們在實際上如何作出金融決策，行為金融學提出，認知錯誤和情感好惡往往以不利的方式影響財務決策。認知錯誤是基於錯誤的推理(信念毅力)，或由於記憶錯誤(資訊處理錯誤)，當人們的感覺或情緒影響推理，而不是根據基本事實，就會產生情感偏見。

行為金融學認識到許多投資人不理性地作出決策，挑戰傳統金融理論的假設，投資人普遍厭惡風險，因為恐懼會影響他們的決策，所以他們不一定持有最優化的投資組合。

國際貨幣基金組織最近將2014年全球經濟成長的預估值下調至3.3%，較2014年4月時的預估低了0.4個百分點，也較2010年和2011年全球經濟從金融危機中復甦的成長水準低﹝註1﹞。

重要的是，這只是一個預估值，同樣重要的是，不是所有的新興市場都是一樣的表現。國際貨幣基金組織實際上調高了某些地區的經濟成長預測。開發中和新興歐洲2014年的成長預測上調至2.7%，較4月份的預估值高出0.4個百分點﹝註2﹞。匈牙利和波蘭2014年的經濟成長預計將分別達到2.8%和3.2%，主要原因是波蘭投資的增加和失業率下降，以及匈牙利的貨幣政策顯著寬鬆以及較高的公共支出。亞洲新興經濟體預計成長6.5%，撒哈拉以南非洲地區為5.4%，這兩個地區仍保持強勁﹝註3﹞。人們關注伊波拉病毒的蔓延會衝擊一些受病毒影響的非洲國家的成長，我們將密切關注這個情況。

市場擔心，美國利率上升的展望會在接下來一年導致新興市場股市的波動加劇，但並非所有的市場，或者企業，將受同樣的影響。例如，墨西哥受益於美國經濟的改善以及國內改革的努力。一般情況下，我們認為，新興市場對美國升息已經作了準備，應該能夠渡過這個關卡。此外，歐元區和日本繼續實行寬鬆的貨幣政策，可能提供市場流動性。

而且，雖然中國經濟成長的步伐可能會放緩，今年仍然預計將成長7%以上！﹝註4﹞隨著中國經濟過渡到一個國內需求帶動成長的模式，中國正轉型為更高品質、更可持續的成長，將有助於中國經濟接下來維持其相對較高的成長率。

同時，印度似乎已見到復甦，截至六月底的季度取得5.7%的強勁經濟成長﹝註5﹞。對新當選的總理莫迪的樂觀情緒不僅體現在股票市場，而且也體現在近期強勢的印度盧比中。

我們相信，美國經濟的成長、歐洲和日本大量的貨幣寬鬆政策，以及一些新興市場國內因素的增強，為投資人提供了有吸引力的機會。我們仍然認為，在新興市場一些長期趨勢改變中，如中國、印度、南韓和墨西哥的親市場改革措施，將會降低貿易壁壘，新興市場經濟體的科技發展，以及中產階級消費者的數量和消費能力的快速成長，能讓許多新興市場經濟持續成長，企業獲利能力不斷上升。同時，我們繼續尋找評價面具吸引力的新興市場公司。

此外，更重要的是，新興市場國家現在佔全球經濟活動與資本市值很大佔比。我們認為，儘管有一些短期的擔憂，新興市場的長期投資情況並沒有改變。三個關鍵主題仍然不變：新興市場的經濟成長速度整體明顯高於已開發市場；新興市場通常具備更多的外匯存底，超過已開發市場；新興市場國家的債務佔GDP比重一般較已開發市場低很多。這些都是我們尋求的基本面事實，同時我們也理解，恐慌總是會影響市場。