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巴西的興盛崛起
2012/02/07
一直以來，我持續在全球尋求好的投資機會，遊歷許多精采國度，依我所見所聞，我認為巴西無疑是在西半球最美麗且經濟最具活力的國家之一。巴西有接近二億的人口[1]，為多民族國家、主要語言為葡萄牙語，同時也代表了一個快速向上成長的手機消費市場。
巴西是全球人口第五大國，蘊藏豐沛天然資源且擁有肥沃的可耕地。事實上，巴西的國名就是來自於沿著海岸生長的茂密樹林，在十六世紀早期時，為歐洲紡織業深紅色染料的重要來源，巴西也擁有全球最大且生物多樣性最豐富的熱帶雨林。巴西除有亞馬遜河外，其伊瓜蘇河流域(Iguazu River)上形成了壯觀的伊瓜蘇瀑布與伊泰普大壩(Itaipu Dam)，而伊泰普大壩也是全球最大的水力發電廠。
巴西將“秩序和進步”奉為重要箴言，歷經不短的失序經濟時期後，該理想終於在近年來被實現。巴西的通膨在1990年代早期曾經高達數千百分比，然而在最近降至約6%[2]。在2011年，巴西經濟成長率預估為3%[3]，而失業率在年底時降至約5%，在許多產業甚至有勞動力短缺的情況。巴西的外匯存底在2011年第三季攀至3480億美元[4]的高峰，而其貨幣巴西里拉從2002年來即處於明顯的升值趨勢[5]。
聖保羅是我近日參訪的一個城市，它是巴西最大城，我們前往好幾家在我們投資組合中的企業，並試圖尋找新的投資機會。聖保羅是巴西最重要的工業城，同時為商業中心，聖保羅市即涵蓋了巴西1/3的GDP[6]。聖保羅市的人口素質極高，有巴西最高的識字率和最低的嬰兒死亡率，而人均國內生產總值亦為最高。
聖保羅是拉美最大城市，有超過1900萬的人口，免不了的將造成了交通堵塞的窘境，不過聖保羅擁有超過500架的直升機[7]，密度居全球之冠，企業主管可乘坐直升機來降低往返會議、住家和公司的時間。
接下來，我們從金融業談起，我們拜訪了一些具領導地位的大銀行，這些銀行體現了巴西快速擴張中的經濟。其中一家，計劃開設多家分行，以提供全方位的服務，包括資產管理、保險、承銷、零售金融、信用卡和一般的企業與個人放款。另外，我們也拜訪了多位巴西主要銀行的執行長，他們為銀行業制定了有效控管成本和增進效率的管理流程，以在全拉美提供完整的銀行和金融服務。巴西銀行業將受惠於巴西具吸引力且蓬勃發展的消費市場。
在令人感到興趣的企業裡有一家是巴西汽車租賃公司，它透過精明的市場營銷策略逐步蠶食市場，由於航空需求成長帶動機場需求，而且保險公司也要求更多的臨時代步車輛，這些趨勢都將提升汽車租賃需求。
另一個有趣的參訪是家啤酒和軟性飲料生產商，巴西政府在今年將調升最低工資14%，在更大購買力挹注下，預期啤酒的消費量將有不小提升。雖然啤酒為其主要的營收來源，我們也參觀了該公司的軟性飲料工廠，他們生產一種流行的提神飲料。隨著遍佈全拉美的數以百萬計的經銷點，該飲料公司為巴西和阿根廷最大的啤酒品牌，由於巴西即將舉辦2014年的足球世界盃和2016年的奧運會，該公司也積極擴廠以確保能供應無數的球迷和觀光客飲料無虞。
對飲料生產商而言，市場越來越競爭，有一日本公司取得了一家當地的啤酒生產商，且有一墨西哥公司也積極踏入巴西飲料市場，市場競爭狀況是我們在評估一個潛在投資標的時的主要考量因素之一。
巴西的高科技企業同樣地吸引了我們的注意，我們參觀一家科技軟體公司，該公司正積極地推廣其軟體商品。依我們的看法，該軟體公司擁有健全的企業治理模式，對客戶軟體維護的業務也正快速成長中。
在參訪其他公司中，我們了解到在巴西，留住員工並不是件容易的事，一些企業經理人告訴我們，員工流動率甚至高達25%，這將是我們在評估巴西企業時，另一個重要的衡量因素。與此同時，我們深受政府政策的鼓舞，政府承諾透過薪資稅減免，支持軟體和其他專門性工業的成長。
整體而言，我們很樂意與這些企業和銀行的高階主管一起討論，也期待著下一次參訪，我們持續長期看好巴西，且相信巴西是全球最令人振奮的市場之一。
[1] 資料來源：巴西地理與統計研究院，人口數據為2010年。
[2] 資料來源：經濟學人智庫(EIU)，2011年11月年比6.6%。
[3] 資料來源：經濟成長數據來自經濟學人智庫(EIU)，預估2011年為2.9%；失業率數據來自Trading Economics，2011年12月為4.7%。
[4] 資料來源：經濟學人智庫(EIU)，3480億美元為2011年第三季資料。
[5] 實質匯率從2002年低點的4里拉兌換1美元，到目前的約1.7里拉兌換1美元。
[6] 資料來源：經濟學人。
[7] 資料來源：CIA – The World Factbook；About.com Geography；Latin American Bureau。
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