| 2012/03/19 |
| 1)請教您對於歐債風險有何看法?希臘或其他國家是否有退出歐元區的可能性? |
| 回覆：我們非常認真看待歐債問題，但我認為歐洲政府朝正確的道路邁進，不僅針對希臘問題制定解決措施，同時也尋找改善其他歐元區國家財政體質的方案。最終這些問題可能將影響美國、日本等工業國家。 |
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| 另一方面，我認為任一國家退出歐元區或改用其他貨幣，對於解決歐債危機並無助益，事實上這僅是逃避，而非解決根本問題之道；因此，每當有人提到某些國家應退出歐元區時，我都感到非常困惑。是否離開歐元區應該由人民決定，而不是政府，如果您在雅典街頭詢問任一位希臘公民是否願意將儲蓄改用歐元及美元以外的匯率，我想答案是顯而易見的，因此，我認為希臘多半將繼續留在歐元區。 |
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| 另一個好消息是，歐洲政府除了進一步提供流動性，同時也試圖透過強化財政紀律以解決核心問題。有鑑於此，我們對於歐債長期發展持正面看法。 |
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| 2)請問您認為政局穩定性以及政策連貫性對於新興市場投資的重要程度為何? |
| 回覆：在政局情勢以及總經環境方面，我們將評估其對於個別企業營運、銷售、獲利的影響程度；雖然我們遵循由下而上的基本面分析投資策略，但是沒有任何一家公司是單獨存在且完全不受外界影響，企業所處國家的政治及經濟情勢將影響其獲利能力與長期發展計畫。 |
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| 無論是在和平有序亦或是武力壓迫的情形下，各國進行政權交替是必然的發展。我們應了解政策連續性未必一定是好事，如果一個國家存在經濟或社會問題，政權轉換反而有助於改善問題。 |
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| 3)請教印尼是否有可能取代印度成為金磚四國的一員? |
| 回覆：這樣的情形不會發生，印度的規模遠大於印尼，且印度具備優異的長期成長潛力。印度國土面積約為290萬平方公里，預期在2012年7月時人口將達12億[註一]；而印尼的土地面積約為180萬平方公里，人口估計為2.48億人[註一]。基於龐大人口優勢，印度有進一步成長的潛力，而且有一半以上的人口年齡在25歲以下，意味著印度將持續享有強大勞動力和龐大消費群優勢，有助於支撐該國發展。 |
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| 預期印度2012年經濟成長率將達7%左右的水準[註二]，而印尼的經濟成長率預估將略高於6%[註三]。長期而言，在擁有經濟成長率較高、人口以及土地面積較龐大的優勢下，預期印度的經濟規模將持續大於印尼[註四]。 |
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| 然而，這並不代表我們應低估印尼市場，我們認為印尼本身是一個蓬勃發展的經濟體，其經濟成長力道強勁、消費需求日益增長，加上政府積極開發基礎建設，均將支持國內經濟發展。印尼的人口結構年輕且不斷增長，若能延續當前的成長速度，印尼首都雅加達可望在二十年內成為全球最大的城市。由於擁有豐富天然資源及龐大人口等優勢，印尼在吸引投資及發展國內經濟方面處於有利位置。 |
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| 4)在眾多不確定性之下，請教目前是否為投資巴基斯坦的適當時機? |
| 回覆：如我先前所言，有錢就是投資的好時機。一般而言，我們不會排斥任何市場，因為我們認為多數市場都有具投資價值的標的。儘管巴基斯坦面臨政局不穩的挑戰，但我們仍持有巴基斯坦投資部位，並且將持續從中尋找具吸引力的投資機會。 |
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| 巴基斯坦是一個龐大且充滿活力的經濟體。巴基斯坦於2010年夏季爆發水患，農業產出以及交通運輸系統均受到影響，而在逐步復甦之下，預期該國2012年經濟成長率預估將從2011年的2.5%增至3.7%。另外，雖然通膨水準仍處於相對高檔，但是已呈現下滑趨勢[註五]。預期巴基斯坦終能解決部分問題，並且邁向長期成長道路。 |
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| 資料來源： |
| 註一： |
CIA，世界概況，2012年3月1日 |
| 註二： |
國際貨幣基金，亞洲國家經濟展望，2011年4月29日 |
| 註三： |
國際貨幣基金印尼調查，2011年10月21日 |
| 註四： |
世界銀行，2010年印度數據，印度國內生產毛額17.27億美元，印尼為7.06億美元 |
| 註五： |
亞洲開發銀行，亞太地區發展中經濟體的經濟發展趨勢和前景：巴基斯坦2010 |
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