能源及金屬業在2012年也面臨供給短缺的壓力。從我最近幾次到中國、印度、非洲及其他新興世界的旅程中，我觀察到一項很明顯的趨勢是交通擁擠的情況增加了。馬路上有越來越多汽車，而且我也沒有看到汽車需求有暫時減少的情況。2013年全球汽車銷售量預估將達到8300萬輛1。因此，直到出現可以取代化石燃料發動汽車的替代能源為止，我和研究團隊將持續從能源類股中找尋投資機會，尤其是多元發展的石油公司。
觀察新興市場運輸量大幅增加的連鎖效應，通常意味著污染將隨之增加。使用鉑金和鈀金製成的催化轉換器有助於減少車輛排放的有毒物質，我們認為這些金屬可望因汽車及其他工業用途帶動需求提升，此外還有珠寶首飾的需求。
同樣地，幾乎每一棟現代住宅都含有銅礦(用於水管、電線等)，不斷成長的需求意味供給可能出現短缺也引發市場擔憂。然而，美國及歐洲的房市和營建業在2008-2009年金融危機時面臨破產，直到現在仍未完全恢復，此外，還有其他地區的房市及建築業榮景正在進行中。
天然資源的供給情況特別令人擔憂，因許多天然資源越來越難發現及挖掘，加上有些國家開始實施貿易保護主義政策，增加開採限制。舉例來說，以全球的礦業來看，我們觀察到政府施壓以分得更多礦產利潤的跡象逐漸增加。隨著勞工要求更高的薪資，帶動激進主義者的勢力不斷提升，例如去年南非礦工的暴力衝突就是一個典型的例子。此外，越來越多環境保護抗議事件也可能導致礦產出現供不應求的情況。
另一個例子是祕魯的採礦業，有些機構統計該國礦業收入約占稅收的20-30%、礦產占該國出口約60%，然而有許多阻力限制祕魯的礦產產量。去年祕魯因地下水枯竭的擔憂，使規模約數十億美元的採礦計畫遭強烈反對而延遲，顯示未來礦業公司需承擔昂貴的海水淡化成本，以取得需要的供水。
藉由觀察全球其他採礦地區，我們認為採礦業的最終發展可能面臨主要礦物及金屬出現短缺，此將導致這些礦產價格上揚。
此外，若多數主要國家，包括美國、歐洲、日本及中國，持續大幅增加貨幣供給量，我認為市場對黃金的需求將持續增加。消費者對黃金的需求不僅因為金飾的美麗，許多投資人也將其視為對抗通膨的避險資產或是儲存財富的方式之一。我們也觀察到許多國家的央行最近開始增持黃金。
投資人通常觀察到各種商品價格在某個時間點出現下滑時就假設通膨的威脅已經消失，然而，商品價格波動通常不僅受長期供需基本面影響，駭人的新聞頭條帶動短期商品交易的投機活動也會造成價格波動。但我認為整體而言商品需求的長期趨勢仍將持續上揚，因中國、印度及其他新興及邊境市場等國家的經濟正以穩健的速度成長，因此可以合理預期這些國家的經濟將帶動商品需求並提高商品的產量。
然而，未必所有商品價格都會跟著水漲船高，因為並非每項商品的需求都會提升，且需求成長的幅度也不可能一致。雖然我無法預測商品市場未來是否會面臨修正，但我們可以留意商品價格的波動度，關鍵在於其與投資機會具攸關性的趨勢，而這也是一直以來我和研究團隊深入研究的部分。 |
