和其他東南亞國家不同，泰國（1939年之前名為暹羅）成功脫離歐洲殖民统治，但這並不意味泰國脫離了西方國家的影響或内部衝突。綜觀泰國歷史，政變、抗爭與軍事統治時期帶來社會與經濟動盪。如今，政治領導人努力與反對勢力和解，並修改了在2007年軍事統治下所起草的憲法。

泰國也承受其他挑戰，例如90年代末的金融危機、2004年的東南亞海嘯，還有2011年毀滅性洪災。這些事件都帶來了嚴重的經濟衰退，但泰國善於與逆境作戰，這與泰國傳統體育項目—泰拳倒是非常相符。

列舉一項這種戰鬥精神展現的例子，在洪災之後，泰國經濟成長率於2011年下滑到0.1%，但隨後快速反彈。最近泰國央行把2012年經濟成長預估值調高到5.9%，2013年預估值則為4.9%。決策官員指出，較預期强勁的私人投資改善了經濟成長前景。

國内強勁的經濟實力使泰國股市在2012年成為亞洲(甚至全球)表現最佳的市場之一，泰國曼谷指數上漲超過35%(註一)。數據顯示，貸款成長支撑了銀行股表現。令人感興趣的是，在過去兩年，一些忙於應付債務危機的歐洲銀行退出部分新興市場，這似乎讓泰國本地銀行獲益。泰國建築業則是另一個表現出色的產業，泰國基礎建設項目增加進一步推動建材需求。

在過去十年内，泰國面臨許多挑戰，曾有人質疑我們在泰國的投資。我們根本投資理念是在個股基礎上尋找長期投資價值，而不是根據指數權重或由上而下的總體經濟而定。我們親自挑選那些能夠渡過危機、具有強勁發展潛力的泰國及新興市場公司。

然而，我們一些投資也反映了重要的總經議題。例如，我們相信新興市場成長將推動商品長期牛市，根據統計，消費者財富成長和大規模中產階級崛起將推動消費者需求。我們認為，目前許多新興市場，例如泰國的經濟成長潛力要比多數成熟市場更加强勁。

泰國的天然資源、蓬勃發展的工業、高生產力的農業和活躍的旅遊業，持續推動經濟成長。包括機械電子零組件、農產品與珠寶在内的泰國出口商品是經濟主要支柱，佔國内生產毛額一半以上(註二)。泰國是全球最大的稻米和橡膠出口國，其電腦硬碟驅動器產量佔全球產量三分之一以上。雖然泰國仍然進口大量能源，但其海上天然氣蘊含量也相當可觀。

泰國政府採取了多種刺激政策，包括調高最低工資以提升消費者收入，進而推動內需成長。另外，降低企業稅也將帶動商業活動與本國經濟成長。

吸引投資者入市也非常重要。泰國證券交易所正迅速發展中，目標是成為區域資本市場中心。去年高價值初次公開發行股票的增加、新的區域電子交易連結、泰國公司跨境併購活動蓬勃發展以及放寬上市法規，重新引起了投資人興趣。

泰國無疑受到政治動盪衝擊，動亂主要來自於泰國少數精英階層和貧窮階層的權力鬥爭，後者代表了泰國絕大多數人口，這的確持續成為泰國投資風險。作為投資人，我們對於權力鬥爭不會有任何立場，但如果情況朝向不可控制的方向發展，我們會嘗試改變投資模式。

我們認為，作為迅速成長亞洲經濟體的主要貿易伙伴，泰國有潛力自新興市場持續發展中獲益。雖然泰國仍面臨成長挑戰，需要不斷被審視，但泰國股價評價面依舊具吸引力（截至2013年2月初）。整體而言，我們相信泰國投資者有足夠的理由微笑。