今年上半年全球經濟成長並非特別振奮人心，但許多投資人仍將更多的資產投入股市，致使其中一些股市已創下歷史高點，現在似乎是一個檢視新興市場與評估先前預期的良好時機。
最近幾個月許多新興市場及邊境市場表現相當強勁，包括東南亞的菲律賓、印尼、泰國、越南，另外還有一些新興市場因為正向的總體經濟發展持續吸金，表現也相當出色且值得留意。在一些被認為是安全性資產的殖利率接近歷史低點下，像新興股市這些具備潛在高殖利率、高風險性的資產吸引力正持續升高。

當然，我們也看到一些令人失望的地方，經濟成長預估遭調降對一些大型新興市場如南非、南韓、俄羅斯、中國和巴西等造成壓力，至今年四月卻出現下跌，尤其那些與商品有關的市場，在生產成本上升對能源及採礦公司的衝擊之下，更是遭受到雙重打擊。此外，南韓擔憂北韓的威脅及日圓貶值可能對出口造成傷害，中國政府當局利用收緊貨幣政策及限購令來抑制房價上漲，巴西、印度、俄羅斯的政策朝向較不友善股東的方向發展，舉例來說，巴西政府已開始對一些大公司進行課稅。

本團隊認為，近幾個月拖累主要新興市場走勢拉回的因素，對長期展望應不會造成太大衝擊。朝鮮半島緊張關係造成過去一段時間的波動，但要演變成真正的衝突可能性相當低，弱勢日圓也不可能長久拖累南韓出口表現；中國房市降溫的舉措，應該被視為在強勁成長之下，為調整經濟朝向持續成長模式下的產物，就像反貪腐政策使得中國農曆年期間奢侈品消費需求下降，這些政策變化雖然可能造成一些短期成本，但最終可望帶來長期獲利；俄羅斯便宜的股票價值抵消了股東權利問題的影響，巴西及印度整體政策方向仍是以市場為導向，最重要的是，我們認為近期大宗商品市場的弱勢，並不代表長期的趨勢。

雖然近期全球經濟成長有放緩的現象，但我們認為2012年經濟應該已經見底，期待2013年及隨後的幾年可望重新加速成長，且長期新興市場成長力道普遍將優於成熟國家，這種強勁的成長不僅帶動商品需求，也將增加企業獲利及價值，新興國家工業化及城鎮化將進一步推升商品需求，並拉抬價格長期上漲。

雖然商品、出口、基礎建設仍是新興經濟體成長的動能，但我們相信，未來內需在整體經濟成長中將發揮愈來愈大的作用力，消費者財富的擴大正在新興市場創造愈來愈多具差異性的中產階級，他們的需求也帶動更多國內經濟活動，此外，新興國家消費者負債水準遠低於成熟國家，消費者有提振需求的能力，且人口分佈也對新興市場更加有利，隨著勞動人口比例愈來愈高、撫養比愈來愈低，消費者需求也將獲得提升，即使是像中國這樣人口優勢較不明顯的市場，也因為從農業轉移到製造業及服務業帶來生產率的提高，將對經濟成長及內需帶來正面的影響。

這些所謂未來的新興市場因為低基期、豐沛的天然及人力資源、源自於市場改革及科技注入相對低所得經濟體，造成效能提高等因素而享有強勁的經濟成長，與其它成熟新興市場相比，邊境市場因研究員或經理人較少涉獵，這種研究不足造成的價格低估與定價異常，可以透過本集團廣泛的研究資源來了解，我們在全球邊境市場發掘到許多機會，其中又以非洲機會特別多，這是我們未來將持續瞄準的目標。

我們熟知因全球脆弱的經濟成長、負債問題、南韓、南海及中東地緣政治問題可能替所有市場帶來的風險，然而，我們的核心目標是把總體經濟環境列入投資策略的考量，找出那些與長期潛在價值相比最為低估的標的，以建構投資組合。我們的預期：部分市場現在似乎出現了停頓，但任何一個因素，都可以成為帶動市場躍升的催化劑。