在美國，有一種流行的說法，「好東西都在小包裝裡」，這也是在珠寶禮盒裡常見到的。我們發現這句話其實也適用於投資界，因為我們經常會發現，許多小企業長期往往能展現強大的發展潛力。

新興國家的股市指數通常只是包含少數的大型企業，特別是以能源、銀行、電信、重工業和採礦業等為主，政治或全球總體經濟因素往往影響到這些企業，甚過於當地的經濟發展。在我們團隊的投資決策上，並不依據大盤指數，我們採取由下而上的選股邏輯。因此，我們經常會發現具有吸引力的投資機會，在個別小型和中型的企業裡，往往可以找到更多的創新行業，如消費品及輕型工業。這些公司的營運相對於大型企業更偏向以國內需求為主，因此可以更好地參與在個別國家或市場的成長機會 。

通常情況下，這些公司相對於大型同業更注重在當地消費層面，所以有較佳的機會受惠到當地成長中的消費需求，我們將之視為一個很好長期支撐公司獲利能力的切入點，而非只是來自出口或是投資的增長。世界各地的中產階級不斷增長，而且對新興市場的消費者行為有顯著的影響。隨著新興市場人民消費支出的成長，很多人都渴望擁有更多的消費品，從啤酒、服裝到手機。除此之外，隨著生活品質的提升，他們往往希望在政治和政策上獲得更大的影響力，並試圖讓其更好。

中產階級」的定義可能因國家而異，也會根據該國屬於新興市場或成熟市場而定。以非洲為例，非洲開發銀行定義中產階級為該族群相對於人口平均有著更高的收入，當然，在非洲的平均水準遠比成熟國家為低。非洲開發銀行估計，在2011年有超過34%的非洲人口（近3.5億人）符合中產階級的定義，較2000年時的27%成長(註1)很顯然地，隨著可支配所得增加，消費文化正在滋生，而有些時候我也正在親自目睹這樣的正向轉變 。

許多規模較小的公司往往在其生命週期的早期階段，成長速度通常較整體市場來得快，例如，我們找到幾家比較小的企業，在韓國和香港市場，透過強大的生產製造、行銷和管理系統，已經主導了當地的消費市場，但他們在全球範疇裡依然算是小型公司。隨著這些企業在當地的市場磨練後，將成功模式擴展到鄰近的新興市場，他們往往可以享受到加速成長的過程 。

找尋一些市值規模較小的股票是我們研究工作裡很重要的一部份，因為當中的一些企業有機會成為明日的企業巨擘。有一些在我們研究範圍的中小公司，例如在醫藥和消費必需品產業，已經成長為大企業。另外，從研究小型企業所發現的資料，可以大幅增加我們對新興市場經濟體根本體質的認識。

當然，花費心力研究中小企業也有些負面效果，但我們認為是可以被控制的，例如，需耗費更多的研究資源與時間、存在資訊落差，以及中小型股的波動較大且有些股票較缺乏流動性。投資有時候需要耐心，但我們認為專注於長期，可以讓我們更有利於控管這些風險因素。

另外，中小企業數量眾多且行業多元(註2)，提供我們更多分散投資的機會，我們的研究團隊將新興市場裡約21,500家中小型企業納入我們的研究範疇，而且我們將資訊落差視為一個潛在的機會而不是一個問題。當資訊是稀少且不容易探查的情況下，即可能出現公司股價遭到明顯低估的機會，我們相信我們的研究方法，讓我們可以很好地發現這樣的機會。我們認為，我們貼近當地市場的研究團隊也是一個很大的資產，我們的投資成員遍佈各洲，目前在亞洲、中南美洲、歐洲、中東和非洲地區的18個城市裡，都有我們的研究團隊。

考慮到這些因素，我們認為投資人若僅關注在一些較大的市場成分股，可能會錯過一些新興市場經濟體裡最活躍的領域。詳盡、專注的股票研究，以辨識出公司業績和獲利能力的驅動因素，是投資過程中重要的一環，我們認為對於想要在新興市場裡，找尋最佳成長機會的長期投資人而言，規模較小的公司代表了不同的投資機會。