中國在2013年11月宣布其未來發展的新藍圖，稱作《決定》。《決定》中的60條改革項目橫跨各個重要領域，包含健康照護、社會安全、公平正義與法治、智慧與實體財產權、銀行與貨幣政策、環境保護等，這些為促進中國經濟可持續成長動能的改革，也可能為投資人創造大量投資機會。旨在提高專業與資源使用效率的國有企業改革，可能將使他們的上市附屬公司受惠；旨在鼓勵企業創新，以及抑制不正當競爭的措施，可望加速調整經濟由投資主導的經濟成長，轉向以創業、消費者為中心，以及服務導向經濟體模式的過程。此份發展藍圖以十年為時間框架，但我們仍預期在2014年將取得部份進展，或許是透過自由貿易區，例如在2013年底宣布成立的上海自貿區或計畫即將成立的其他自貿區。當然，也有因這些改革結果而受到負面影響的，例如目前處於激烈競爭環境，但已不再像過去一般享有政府支持的企業，我們認為在目前的環境下，主動管理是幫助發現可能藏有一些陷阱的公司的關鍵。

我們相信，中國之外許多新興市場都擁有可觀的經濟成長潛力。例如，東南亞地區已見到顯著的成長動能，許多先前較未開發的區域也都見到強勁成長，已不再是過去傳統上僅作為經濟轉運中心的地位。泰國是最明顯的例子，由前總理塔克辛所推動的改革，為曼谷以外的區域與鄉村帶來財富。儘管該國目前正處於政治動盪狀態，進而對於金融市場表現造成衝擊，我們對於泰國長期展望依然相當樂觀。根據我們的經驗，泰國股市表現強韌，過去十年雖歷經多次政治動盪，但總能反彈收復失土而持續走揚，我們不認為這次的情況將有所不同。任何的政黨執政都需要滿足社會大眾，泰國的領導階層也不例外，我們會繼續觀察泰國政治發展，也相信泰國最終將尋得解決目前政治僵局的方法。我們認為泰國的基本面，社會基本結構與投資面依舊穩健。

非洲部份（通常被稱作邊境市場），儘管埃及也有政治動盪的問題，我們也看到部份埃及企業能夠蓬勃發展，因此即便某些關於埃及政治情勢的新聞標題相當聳動，我們仍將持續於埃及的投資。埃及是個人口眾多的大國，且由於地緣位置與戰略的重要性，埃及也是中東地區的領導者。如果在目前受到控制的情況下，埃及人選擇再一次自由且公正的選舉並進行修憲，以防止某一政黨獨大，那麼我認為埃及的未來是具有前景的。非洲其他區域，部份南非的消費相關企業，不論在其國內或在其他國家，都已見到穩健成長動能。

肯亞是行動支付系統擴展到其他國家的發源地，預期對於全球新興市場都將產生影響，非洲有許多國家與企業正等待我們進一步研究，對於未來一年的發展我們也相當期待，亞洲的邊境市場孟加拉則以小額信貸聞名，被複製到全球其他新興市場。過去一年大量資金流入邊境市場，也拉抬部份市場的股市評價，因此我們必須留意未來股價修正的可能性。

俄羅斯持續漸進式改革，當局努力尋求外資投資，然而投資人秉持謹慎態度，因此2013年底整體俄羅斯股市評價仍是相當低廉。我們認為中南美洲部份國家與產業也將仍具備長期投資機會。

隨著人均所得成長，巴西的消費模式持續蓬勃發展，我們預期該國消費者不僅消費當地生產產品，也將成為全球產品的主要消費者（包括耐久財與非耐久財）。此外，巴西將主辦2014年世界盃與2016年奧運，因此我們已見到且預期未來將有更多基礎建設投資，這將有助於推動未來幾年的經濟成長，並改善能夠維持長期強勁成長的基礎。

惠於最大貿易夥伴美國經濟前景改善，墨西哥市場近期也受到投資人青睞，過去幾年墨西哥對美國出口產品的競爭力已大幅提升。許多企業持續擴大墨西哥當地營運規模，生產出高附加價值的產品，如汽車、飛機與醫療設備，我們預期這將是中長期的發展趨勢。經濟成長加以政治環境穩定維持較長一段時間，讓墨西哥政府能夠進行延宕已久的改革，我們預期未來仍將見到重大改革計畫的實行，這將對政府財政產生直接影響，並提升經濟長期成長潛力。

許多重要新興國家2014年將舉行重大選舉，包含上半年的印尼、南非、泰國與印度，以及下半年的土耳其、巴西與奈及利亞。大選過後，我們認為執政當局將更能由吸引選民的政策，回歸至處理影響長期成長潛力的問題。這樣的情況下，新興市場過去幾年享有的優勢，包含強勁成長潛力、穩健的公共與民間財務體質、豐富的天然資源以及人口結構優勢等，可望持續發酵。

印度是我認為在2014有望見到驚喜的國家，印度人民黨（BJP）在去年12月初的地方選舉中取得關鍵勝利，如果人民黨在國會選舉獲得全國性規模的勝利，預期將會推動包含我們在內許多人期待已久的迫切改革。不過不管政治情勢如何發展，我們是由下而上選股的投資人，我們尋找有能力因應各種政治發展與經濟條件的標的。我認為作為一個印度投資人，相當重要的是必須將印度視為多個區域省份組合而成的國家，因此必須留意企業所在的省份，是否為鼓勵企業、便於經商的環境。

身為依據長期基本面的投資人，我們不作短期股價表現預估，但我們認為將於2014年啟動的長期發展，讓許多新興市場具備提供一定程度報酬的潛力。