過去幾週全球金融市場走勢震盪，引發緊張情緒，但許多投資人對這樣的現象已習以為常，因過去20年在受到避險基金與高頻交易影響下，全球市場的波動度逐漸放大。我們認為市場動盪僅是短暫現象，且部分基本面佳的個股股價在投資人拋售下而降至具吸引力的水準，提供我們尋找逢低布局的機會。

近期的拋售已引發短線投資人疑慮，而這也是導致近期資金大幅撤出新興股市等風險性資產的原因之一。另一方面，我們建議長期投資人應三思而後行，因為市場反彈的速度可能來得非常迅速，若受短線雜音影響，可能將錯失反彈良機。

整體而言，我認為新興國家長線投資環境並沒有很大的變化，新興市場仍具備三大投資優勢：首先是新興國家成長動能較佳，高於成熟國家平均逾三倍，其次是新興市場具備大量外匯存底，第三是新興市場債務占GDP比重低於成熟國家。當然，新興國家的發展存在差異，但我們認為整體新興市場的長期投資前景仍佳。

富蘭克林坦伯頓集團採取價值驅動的投資哲學，經常在投資人情緒最悲觀時進場，然而，即使是經驗豐富的投資專家也不易做到。過去幾個月中，新興市場受悲觀情緒影響，但這類短期波動對我們而言並非新鮮事，我們仍看好新興市場長期發展潛能。近期在投資人驚慌拋售下，新興市場跌勢已過度，此波回檔修正反而提供我們進場時機，目前許多新興和邊境市場評價面深具吸引力 。

今年來新興市場動盪是由多重事件引發，其中包括阿根廷貨幣危機及中國經濟數據轉弱。在我看來，許多批評中國政府的經濟學家不斷嘗試尋找中國經濟的問題，且標準過於苛刻，但事實上，中國的成長力道仍屬強勁，若中國今年經濟成長率能保持在6%~8%的水準，對於規模如此龐大的經濟體來說，這樣的成長率仍是相當驚人的，而且美國、日本等主要成熟國家的經濟成長速度仍遠低於此水準。雖然在經濟改革及轉型之下，中國將無法維持過去兩位數的高速成長，經濟成長步伐將放緩，但中國國內生產毛額總值仍然非常高，而且政府正積極推動一系列改革，以促使中國發展成由內需消費驅動的經濟模式。

至於阿根廷部分，政府已了解到官方匯率缺乏競爭力，鑒於阿根廷外匯存底大幅流失約200億美元，該國央行決定放寬匯市干預措施，此乃2011年11月來首度解除購買美元的限制。阿根廷披索的官方匯率於1/20日貶至一美元兌8披索，但黑市價格則是一美元兌13披索，與官方匯率存在極大差距。此外，在阿根廷總統費南德茲病癒重掌總統職務及內閣變動後，外匯存底流失近20億美元。

我認為阿根廷仍有一些問題需要解決，雖然阿根廷貨幣貶值是必要的，但政府如何讓貶值順利進行卻是需要留意的。我們認為政府應取消資本管制，以吸引美元資金流入，尤其是阿根廷面臨相當大的外匯存底壓力，政府不應讓這樣的情形延續。此外，我認為若政府不調升利率，僅透過貨幣貶值並不能阻止外匯存底流失。雖然阿根廷政府持續受到官方匯率及黑市匯率差異的困擾，但卻沒有採取措施改善阿根廷目前面臨的問題：財政管理不善及通貨膨脹。其次，政府也需要進行財政調整，部分經濟學家預期阿根廷2014年財政赤字佔GDP比重將達5%。我認為政府需要凍結公共支出，並且調整公用事業費率。另外，在進行匯率貶值的同時，政府也需控制阿根廷披索的流量，不然，投資人仍將擔心阿根廷貨幣有進一步貶值的可能性。