| 2014/03/26 |
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過去一段時間，日益增長的消費者需求已成為新興市場經濟體與資本市場發展的重要主題，甚至在較不發達的邊境市場也是如此。我們認為，消費者對產品本身乃至於服務的需求成長趨勢，相當值得關注。我們的研究模型已發掘到愈來愈多以新興市場為基礎的服務業公司，我們相信，新興市場與邊境市場的服務業具備龐大成長潛力。 |
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| 根據世界銀行數據，2012年所謂高收入國家有七成以上的經濟活動來自於服務業遊產業(註1)，對於中等收入與低收入國家而言，也就是新興市場與邊境市場，這個比例是53%遊產業(註2)。因此我們認為，新興市場的服務業不僅會受益於本身潛在的經濟成長，而且也會由趨近於成熟市場經濟中服務業佔比的趨勢而獲益。 |
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| 中國服務業佔其國內生產毛額(GDP)的比例非常小，2012年時僅僅是45%，這相當於中國工業所佔的GDP份額，但這種情況並非少見，例如印尼2012年服務業僅佔GDP比重的39%，而在奈及利亞這個非洲的邊境市場，這比例僅為26%遊產業(註3)，我們認為這些市場的服務業存在著廣泛的投資機會。零售產業即是代表性的例子，便利商店與連鎖超市得益於規模經濟與高效管理，自小型商店與非正式交易活動中獲取市佔率，因而在許多國家取得快速成長。 |
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| 隨著消費者日益富有，可自由支配的開支可能會出現不成比例的成長。我們在珠寶與化妝品等領域尋找到一些具備利基的企業，它們的銷售收入與利潤成長超過其評價面所反映的成長。新興市場人均財富增加也將推動休閒消費成長，我們在各種娛樂產業都看到了一些機會。 |
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| 例如，2013年中國特別行政區澳門的娛樂與度假產業，銷售大幅成長。澳門與全國其他地區交通鏈接的改善，加上路氹金光大道新的酒店和休閒設施的發展，吸引了更多旅客前來度假。中國大陸境內的旅遊業也正茁壯成長，自由行旅遊取代了一成不變的旅行團，創造一個新的行業動態。 |
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| 我們認為，隨著消費者對儲蓄產品與貸款需求開始成長，金融服務是新興市場服務業另一個具備相當大潛在成長性的領域。在新興市場和邊境市場，我們發現管理良好的銀行已重新定位它們的貸款業務，逐漸自國有企業和政府機構，轉向消費者和小型企業。隨著不斷成長的財富和人口老化帶動退休金和醫療保險等產品的需求，保險公司的業務也會出現成長。我們認為，中國近期的改革提案中加強社會安全網絡的舉動，很可能讓保險產品的需求大幅成長 |
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| 電信公司在新興市場和邊境市場亦見到強勁成長，尤其是行動通訊服務。許多市場中，特別是在非洲，消費者非常熱衷於行動通訊技術，反而較少使用傳統的電話系統。 |
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| 或許最值得關注的服務領域是網路的發展。新興市場相對缺乏傳統的實體資產，使得許多服務業快速採用網路交易。拉丁美洲的網路交易平台、中國線上旅遊與票據業務以及非洲行動轉帳支付的業務，就是傳統服務業適應於網路時代的典型範例。中國政府不願接受美國的搜索引擎和其他加值服務業務，因而讓中國的相關業者從中受益，使得中文入口網站見到大幅成長。中國消費者是行動網絡服務與遊戲的高度使用客群，這提供了一個潛在龐大收入來源。 |
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| 新興市場消費者的消費實力將會繼續成長，這讓我們對服務產業下一波的潛在機會感到相當期待。 |
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| 資料來源： |
| 註1： |
世界銀行：世界發展指標：世界銀行國家帳戶數據與OECD國民經濟數據，2012年。 |
| 註2： |
同上。 |
| 註3： |
同上。 |
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