| 2015/02/04 |
| 關於希臘今後最佳發展道路的辯論，雖然仍有很多不確定性存在，但是已經交由投票決定。1月25日，齊普拉斯．亞力克西斯帶領的激進左翼聯盟，在希臘大選贏得了最多的選票，它現在擁有149個議會席位，距離絕對多數差兩個席位。 |
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| 由於希臘是新興市場的一小部分，而且是整個歐元區內的一個小型經濟體，我們認為，市場已經消化了這個消息，應該不會對全球市場產生廣泛的影響。但是，希臘選舉讓市場關注該國的債務問題，以及和整個歐洲債務相關的問題，解決這些問題必須要有巨大的改變和大膽的行動。大選已經結束，希臘政府希望能夠繼續前進並推行旨在促進成長、重點在於改變的政策。我們看好這些政策會給希臘人民帶來更美好生活的希望，而不僅僅是用債務支付的未來。 |
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| 毫無疑問，繼續強調削減開支和投資，無助於希臘從目前的情況中恢復。我們認為，急需的是更多投資和走向復甦的道路。為了實現這個目標，新政府著重緩解普通希臘公民的痛苦是正確的。此外，政府重新談判歐盟對該國實施的嚴格條款將會是有利的，會注入更多樂觀情緒。 |
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| 希臘與歐盟執委會、歐洲央行和國際貨幣基金組織重新談判債務安排和條件，可能會極具挑戰性。2月28日為一個重要的里程碑，當天希臘的金融救助計畫將到期。希臘是否可以協商延期或其他措施以避免違約，並讓希臘銀行繼續獲得歐洲央行的資金，這還有待觀察。 |
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| 當然，關鍵在於細節，希臘民眾對這些細節出現了分歧。由於激進左翼聯盟距離絕對多數差兩個席位，在國會取得強勢地位需要聯合其他政黨；齊普拉斯顯然已經和被稱為ANEL的獨立希臘人黨（右翼反緊縮政黨）形成聯盟。激進左翼聯盟競選時已經成功主張反緊縮，並且已經表明打算重新與歐盟談判希臘債務協議的條款。 |
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| 緊縮政策永遠不受歡迎，在希臘尤其如此，但同時對希臘退出歐元區也沒有多大支持。這為政治領導人帶來了一個挑戰，因為緊縮措施是希臘獲得融資的條件。也許希臘反對緊縮的最大意義是，這對其他面臨類似情況的歐元區成員國造成的影響，包括義大利、葡萄牙和西班牙，以及長期下去是否將導致歐元區出現更廣泛的變化。 |
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| 正如我們所看到的，毫無疑問，希臘應該且很有可能會留在歐元區。正如一些觀察家指出的，第二次世界大戰後德國被保釋出來，其債務被赦免，在馬歇爾計畫下獲得了龐大的投資專案。現在是讓歐盟為希臘，和其他債務負擔沉重的國家推出投資計畫，以促進經濟成長的時候了。 |
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| 目前，我們沒有因為投票結果而打算改變投資策略，但是我們將密切關注事態的發展。與往常一樣，我們將尋找歐洲新興市場的潛在價值。我們相信希臘的長期投資前景良好。根據我們的研究，目前希臘股價並沒有被高估，雖然評價水準存在顯著差異。如果我們假定希臘經濟會取得長期復甦，則希臘銀行股將特別具備吸引力。 |
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