| 2015/05/21 |
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最近幾年亞洲市場在全球經濟中的角色日益突出，我們預計未來這個趨勢能夠持續。許多國家的經濟得到根本性改善，我們認為這些改變將成為常態。由於東南亞國家聯盟（ASEAN）制定了雄心勃勃的計劃，比如在2015年成立新的東協經濟共同體（AEC），所以，對於很多亞洲國家而言，今年必定將是非常關鍵的一年。東協成員國還在就東協經濟共同體的籌建進行討論，同時細則仍在制定之中，我們對結果拭目以待。 |
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| 東協成立於1967年，旨在推動地區合作與促進和平，是由10個成員國組成的強大地區經濟體：汶萊、柬埔寨、印尼、寮國、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國和越南。東協各個成員國本身對投資人而言都頗具吸引力，包括有利的人口狀況、豐富的自然資源和低成本勞動力等因素。組成單一市場後，他們將涵蓋超過六億人口以及多元的經濟屬性，從新加坡成熟的金融、貿易和技術，到緬甸大部分尚未開發的勞動力和自然資源，一旦合併，將大大超過個體的總和。 |
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| 設想中的東協經濟共同體具有以下主要特點：(a)單一市場和生產基礎，(b)極具競爭力的經濟區域，(c)具有平等經濟發展的地區，以及(d)完全融入全球經濟的地區(註1)。 |
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| 由於東協國家必須朝著共同的願景和合作精神邁進，當東協經濟共同體組建完成時，我們認為它可以增強這些國家之前的合作關係，即使在某些方面存在一些無關緊要的阻礙和擔憂。如果在今年晚些時候充分實施，東協經濟共同體將成為未來數年內在該地區進一步推進跨境貿易，以及將各個經濟體、企業和民眾聯繫在一起的一個寶貴機會。 |
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| 波士頓諮詢集團(Boston Consulting Group)最近的一次研究顯示，該地區的企業非常看好東協經濟共同體：80%的受訪者將東協經濟共同體視為他們公司的一次商業機遇(註2)，並相信將幫助加快在各自行業的增長。企業高層還確認，過去幾年多數行業已經取得進步，同時在回答調查的企業中，有三分之二表示正在調整產品供應，並升級他們的組織結構和供應鏈。但是，東協一些企業的高層也表達出一些擔憂，如政府可能不會全心全意推進商品在整個地區自由流動。 |
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| 我們認為，提議的東協經濟共同體位置極佳，緊鄰經濟快速騰飛的印度和中國，可能成為東協內部企業和投資者的一個主要潛在利多。該地區位於中國政府設定的重點投資“一帶一路”貿易線路上。中國企業已經成為越南等國的活躍投資者，利用相對於華南地區低得多的工資水準，同時透過交通基礎設施的提升，中國與東南亞聯繫的宏偉計劃也在制定之中。 |
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| 國際貿易可能成為進一步刺激東南亞成長的因素，該地區一些國家正密切參與一些重要的自由貿易倡議，如目前正在談判中的泛太平洋夥伴關係協定（Trans-Pacific Partnership），同時還計劃深化區域內貿易聯繫。 |
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| 東協人口已持續成長超過15年，2014年總人口為6.2億，並且預計到2020年將增至接近6.7億，相對於2000年的5.14億成長約30%(註3)。我們認為這種成長潛力，加上不斷增長的人均收入以及相對年輕的人口結構，可能進一步推動區內不斷增長的消費需求，因為商業成本降低、勞動力提高以及資本流動和稅收優化，皆會增加增長機遇。因此，東協經濟體正在促進各種商品和服務的國內消費。 |
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| 根據各個不同的預測，該地區未來的國內生產總值(GDP)成長前景遠遠超過成熟市場，甚至將超過其它新興市場地區。2015年新興亞洲地區的GDP成長預計為平均6.6%，而邊境市場(Frontier Market)如緬甸、柬埔寨和寮國，預計增速甚至更快(註4)。 而在另一端，汶萊預計將萎縮0.5%，泰國和新加坡預計仍將分別保持3.7%和3%的合理增速(註5)。 |
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| 廣泛的機會 |
| 我們認為，東南亞目前對於新興和邊境市場投資人來說，是最令人振奮的投資目的地之一。可供投資者選擇的機會非常廣泛，從高度發達和技術成熟的新加坡市場，到處於不同發展階段的新興市場如泰國、印尼和菲律賓等，再到越南和緬甸等令人振奮的邊境市場，不一而足。 |
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| 印尼總統佐科威正在發起重要的改革計劃，而泰國軍政府正試圖透過以增長為導向的措施來獲取更多支持。我們認為，新加坡作為全球貿易中心，應該可以實現該國市場持續的增長和繁榮。與此同時，如果計劃中的選舉順利舉行，緬甸向市場開放的舉措將獲得巨大的推動力，而越南也在謹慎向全球投資者開放並逐步改革銀行業。隨著對寮國水電和礦物資源的需求推動經濟增長，該國有潛力成為最具吸引力的邊境市場中的一員。我們相信該地區其它地方的經濟改革提案也有可能會推動經濟增長和公司的盈利能力。 |
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| 憑藉極佳的國際貿易聯繫以及可獲取的成熟技術和低成本勞動力，東南亞長期以來一直是日本企業供應鏈活動的重要中心，同時勞動力成本的優勢已經促使很多基礎製造業從中國向該地區轉移。 |
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| 如果成功實施，東協經濟共同體將是一個GDP總額接近二兆美元的共同市場。我們相信，當東協經濟共同體成立時，為了增強合作關係以及改善民眾生活，所有東協國家最終將不得不朝著共同的願景和合作精神努力前進。受多重因素支持，包括穩健的成長前景、強大的勞動力和自然資源、有利的人口紅利特質、具有優勢的貿易聯繫和地理位置、以及轉折性的改革計劃，我們認為該地區的未來依然樂觀。 |
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| 資料來源： |
| 註1： |
資料來源：東協經濟共同體年鑑，雅加達：東協書記處，2011/2月。 |
| 註2： |
資料來源：波士頓諮詢公司：”贏在東協，企業如何準備經濟整合”，2014/10月。 |
| 註3： |
資料來源：國際貨幣基金，任何預測都並不保證能夠被實現。 |
| 註4： |
資料來源：國際貨幣基金，世界經濟展望資料庫，2015/4月，任何預測都並不保證能夠被實現。 |
| 註5： |
資料來源：同上。 |
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