在國內經濟數據一片慘澹的情況下，出口成為許多巴西公司的指望所在。我們的團隊拜訪了一家擁有全球生產基地的巴西公車車體製造商。隨著全球需求下滑且短期內尚無復甦跡象，獲利下滑且經營槓桿上升，該公司經營狀況不佳實為意料之中。該產業主要的問題在於缺乏足夠的融資來源，但由於巴西存在對更多、更好的交通工具的需求，該公司預期長期而言，需求將會上升。巴西里拉的下跌，則有助於出口，使該公司的經營階層對於國際市場的需求動能保持樂觀。

為了得到更多有關巴西汽車產業的投資資訊，我們前往一家汽車零件廠參訪。途中，我們經過一條由參訪名單上的一家公司所擁有的五線道高速公路，過程中我們經過三個收費站，每個都需繳納10巴西里拉(約2美元)的過路費。有趣的是，收費站的設立已成為政治議題。當地的駕駛大多會於接近非繁榮區的收費站時下交流道，以避開收費。其中一條高速公路，僅有8%的用路人乖乖支付過路費用，另一條的付費比例則是40%。我們所使用的這條道路狀況極佳，且四週皆是綠油油的鄉村景致，甚至還有部分尤加利樹點綴其間。這條公路於興建時，必須要切穿山脈，並於兩側進行特別加固以避免土石流。

由於巴西政府無力提供龐大的青年人口受教育的機會，因此民眾對於民間教育機構的需求極高，且提供教育服務的公司成長速度極快。正如同產業內的其他公司，我們所造訪的公司也正疲於應付政府縮減學生貸款補助所造成的影響。這家大型多角化的公司聲稱，他們有能力撐過目前艱困的狀況，甚至能併購其他公司。然而，他們所面對的主要風險依然是政府法規的改變。經營階層表示，就算在政府縮減學貸規模、總體經濟狀況不佳情況下，他們依然能夠持續成長，並對於協助學生於畢業後取得更高收入感到驕傲。根據主管階層的說法，興建新校區與遠距教學中心的成長空間依然存在。對於這類私立教育機構而言，主要品質指標在於畢業後的就業率。由於競爭主要是地區性的，大型全國性品牌重要性不高。主要的進入障礙為法規，開設新機構或新課程皆需要通過巴西教育部冗長的核准過程。

在服裝產業部分，我們拜訪了一家計畫推出新女性運動品牌服飾的主要連鎖服飾店。如同其他公司的說法，該連鎖經營階層表示，經濟狀況不佳、高稅率以及競爭激烈的確對營運造成一定影響。數年前，巴西政府曾對勞力密集的紡織產業以由工資稅取代加值稅的方式，提供部分稅務優惠。然而，近期這項原本被認為將長期實施的措施已遭取消。高失業率對銷售額成長也是一大挑戰，但該公司仍持續找尋提升獲利率與銷售額的機會，且電子商務業務同時具有極大潛力。

巴西的基礎建設極需改善，特別是在舉辦奧運前。目前，政府正嘗試透過給予更多誘因，以刺激民間對基礎建設的投資。為吸引企業投標，巴西政府終於開始傾聽民間意見，包含要求在建設港口與鐵路等工程方面提供更高的投資報酬率。在巴西，承包政府工程的公司必須承擔建造的風險，但也被允許針對該項工程(道路、港口等)收取使用費，以回收投資。大部分工程的可行性都建立於巴西發展銀行(BNDES)規模達880億美元之補助貸款計畫所提供的廉價資金上。然而，由於巴西政府財政陷入困難，這項計畫持續下去的難度頗高。

2015年中，巴西政府宣布了一項規模達數十億美元的基礎建設計畫，內容包括港口、機場、鐵路、道路等建設，其中甚至包含一項由巴西到秘魯，連接太平洋與大西洋的鐵路興建計畫。然而，巴西的高利率使這類計畫在商業上的可行性大大降低。另外，隨著鐵礦砂等大宗商品價格下跌，這些基礎建設的必要性也隨之下降。為增加市場投資電力相關公用事業的意願，巴西最近提升電力之進口關稅。然而，投資人依然因高度政治不穩定與匯價下跌等因素裹足不前。

經過拜訪這些公司後，我們獲得許多巴西經濟情勢對於個別公司影響的資訊，幾乎所有產業都共同面臨的挑戰，包括債務/高利率、高稅率以及對政府干預或實行不利企業與外國投資政策的可能等。

關於總統羅賽芙是否應下台的爭論依然持續，且關於巴西下一步的最佳發展方向尚未有清楚共識。如同先前所提及的，巴西具有改善現今經濟狀況的良好潛力，但許多政策必須做出改變。我們無法預測改革何時會發生，所以建議投資人保持耐心。班傑明•富蘭克林曾說過，民主正如同兩隻狼與一支羊一起討論午餐要吃什麼，而自由即是那隻反對投票表決的羊。投資人必須自行判斷巴西目前的狀況。我們將持續尋找巴西的投資機會，且認為許多公司都具有潛力應付當前挑戰。毫無疑問的，一旦巴西再度走上正軌，一度失去信心的投資人將再度回籠。