非洲一直是富蘭克林坦伯頓新興市場投資團隊相當感興趣的地區。許多人認為非洲最大的資產便是擁有年輕的人口結構，眾多非洲國家人口的平均年齡低於20歲，雖然目前非洲有相當比重的人口依賴成年勞動人口扶養，然而，這也意味著未來非洲將擁有龐大的勞動力，且扶養率可望降至全球最低的區域之一。

因此，非洲的年輕人口結構正是我們看好其前景的主要因素。非洲經濟多元發展，並提供這些新興人口工作機會，其中礦業/天然資源產更是非洲的關鍵產業，而鑽石產業則是值得進一步開發的領域。

鑽石並非只是女性最好的朋友，它更是非洲的寶藏，雖然有許多周邊國家覬覦鑽石資源且爭論不斷，但安哥拉、波茨瓦納、剛果、納米比亞和南非等非洲國家持續進行鑽石開採，且鑽石業也成為這些國家經濟重要的組成部分。鑽石可用於珠寶、工業、財富儲存，因此我們認為市場對於鑽石的需求短期並不會減緩。

科學家估計，鑽石應在三億年前形成，鑽石的持久性已被確認，而「鑽石」一詞源自希臘文adamas，意味堅定不移或牢不可破。

全球鑽石的年產量約為1.2~1.7億克拉、價值約達130億美元(註1)，預期2020年需求將成長至1.927億克拉、價值約224億美元(註2)。雖然俄羅斯成為主要的鑽石生產國之一，但鑽石產業對非洲仍相當重要，每年為非洲帶來約85億美元的收入(註3)。波茨瓦納為主要的鑽石生產國，擁有數個全球產量最大的鑽石礦，鑽石產值目前佔該國GDP三分之一以上(註4)，為這個貧窮國家的經濟帶來巨大推動力。此外，非洲南部約有38,000人受僱於鑽石貿易(註5)。

全球鑽石和鑽石首飾銷售於過去25年成長了三倍。每年全球鑽石首飾銷售額約介於600億至800億美元(包含鑽石、貴金屬和其他用於生產鑽石首飾的成本)，而未經切割原鑽的銷售約為130億美元(註6)

鑽石勘探公司發現鑽石礦藏的機率僅1%至3%。從最初發現礦藏到經濟評估及獲得授權約需三至五年的時間，而之後的設計和礦井施工也需要三到五年的時間。因此，鑽石礦開採獲得的利潤空間最大，但同時需承擔高風險和開發費用。

全球有超過25萬零售商將首飾銷售給各地的消費者，網路更開啟了新的市場，並提高價格透明度。許多消費者購買鑽石的主要原因是用於送禮或表達心意，但鑽石也被許多人認為是財富的避風港，它們易於攜帶且具保值效果。在1918年俄國沙皇及家人被布爾什維克殺害時，從沙皇的妻子和女兒腰帶和內衣中便發現大量的鑽石。

鑽石開採和交易始於1000多年前，當時交易商將粗糙原石從印度運到中東，並進行切割、拋光，隨後銷往歐洲皇室及貴族。當時，印度是主要的鑽石供應商，位於現今的海得拉巴以西約11公里的高康達王國在16世紀左右開始大規模的鑽石開採，希望鑽石、偶像之眼、光之山、光之海等全球著名的鑽石便是來自於該地區。到了1700年代，印度鑽石供應耗竭，巴西成為新一代鑽石主要生產國，而巴西隨後則被南非取代。在牧童於1869年發現一顆83.5克拉巨大的鑽石後，掀起了南非金伯利的鑽石潮。

近年來，鑽石切割和拋光工程已逐漸轉移到亞洲國家，特別是印度、泰國、斯里蘭卡和中國。在美國每克拉的切割成本約為100美元，而在印度則只要約10~30美元(註7)。印度已成為全球最大的鑽石切割中心，該國鑽石切割業的員工數量高達800,000名。儘管部分新興國家並無開採鑽石礦業務，但鑽石產業陸續拓展至許多具備成本優勢的新興市國家。

1990年代的血鑽石問題一度威脅鑽石產業，當時一些非洲國家的叛軍以未經琢磨過的鑽石交換軍火。在1998年，非政府組織「全球見證組織」揭發非洲血鑽買賣的黑暗密辛。

為解決該問題，鑽石公司開始與聯合國合作，以防止鑽石被用於戰爭。在2000年，聯合國大會通過一項決議，創建原鑽國際認證制度。世界鑽石理事會於2002年成立，聯合國亦於2002年通過「金伯利流程」的認證機制，管制鑽石原石的貨源，確保惟有通過合法途徑的鑽石原石可以在會員國間交易。如今，成員已增至54個、代表80個國家。根據金伯利流程以及聯合國估計，目前在市場銷售的鑽石幾乎全是無衝突鑽石(註8)。為能進一步控制鑽石交易，世界鑽石理事會推出另一項保證書機制，延伸拋光鑽石的銷售管理。雖然非法鑽石的市場仍大，但至少現在消費者對於所購買的鑽石來源有一定程度的了解。

令人驚訝的是，只有約30%開採的鑽石達到寶石級別，其餘70%則是用於工業應用。此外，約95%的工業用鑽石為人工合成，打造這些人工鑽石需要數百萬美元的特殊高科技反應裝置，其成本更高於天然開採。根據部分專家統計，開採每克拉天然無色鑽石的成本約為40至50美元，而人工合成的寶石級無色鑽石的成本為每克拉2500美元左右。

我認為鑽石具備特殊魅力，且預期消費者對於鑽石的渴望在短時間內並不會消減。而且更重要的是，鑽石具備工業應用價值。新興市場團隊看好非洲鑽石產業的成長潛力，且我們認為許多非洲國家將持續得益於消費者對鑽石的需求。