決定某一市場是“成熟”、“新興”或“邊境”市場有好幾個因素，並且不同的機構或指數提供者的標準可能略有不同。新興市場國家包括那些被世界銀行、國際金融公司、聯合國或這些國家的政府被認為是發展中或新興的國家，或定義為股市總市值不到MSCI世界指數(註1)3%的那些國家。

邊境市場可被視為新興市場的一部分，並且它們往往經濟發展較不發達。他們是普遍較小、不發達和流動性較差的新興市場國家，處於發展的初期。從本質上來說，他們代表著一些新興市場國家如巴西、俄羅斯、印度和中國20至25年前的情形。我們認為，它們為投資者提供了投資於“年輕一代的新興市場”的機會，並可能會帶來有吸引力的投資機會。MSCI邊境市場指數(註2)為投資者提供了一個方便的基準，MSCI有自己的標準來決定市場的分類，但我們在作基金決策時並不會非常嚴格地遵循。

邊境市場已經引起了眾多投資人的關注，它們往往更與國內經濟連動，其中許多相對於全球經濟發展更迅速。另外，個別國家的自身因素，如改革的實施，也能讓市場減少受到國際因素的影響。

整體而言，我們相信有許多因素可支持邊境市場的長期潛力，包含高水準的經濟成長率、積極改革，和相對較低的消費者債務及主權債務，以及具吸引力的評價面。另外，我們認為未開發的天然資源、廉價的勞動力、有利的人口結構和潛在的技術進步都可能繼續支持這些市場。

就個別邊境市場而言，阿聯一直受惠於不斷改善的當地經濟表現，和經由杜拜且不斷攀升的國際貿易需求。我們認為，最近杜拜獲得2020年世博會的舉辦權，將為杜拜已經相當堅實的房地產市場提供額外的動力。不斷好轉的歐元區經濟形勢，和一些正面的當地發展支持了一些歐洲邊境市場，特別是塞爾維亞和保加利亞的發展。在亞洲，巴基斯坦得益於不斷改善的經濟增長前景、新的國際貨幣基金組織（IMF）貸款項目和計劃經濟改革有望在2014年完成的可能性。

對我們來說，邊境市場的評價面仍然具有吸引力，截至一月底，MSCI邊境市場指數的歷史本益比為13.6倍，較MSCI世界指數的17.4倍低上許多。在股價淨值比方面，邊境市場為1.8倍，在我們看來也具有吸引力，相比之下，MSCI世界指數是明顯較高的2.1倍。另外，邊境市場的股利率達到3.6%，較MSCI世界指數的2.5%高得多(註3)。另外，一些個別市場的本益比更是吸引人，因此，我們已經能找到一些便宜的股票，其評價面更為低廉。當然，並不是每一家在邊境市場營運的公司都是如此，但我們認為，許多公司的情況確實如此。因此，我們覺得要進行廣泛的研究，並研究個別公司，而不是一概而論。

投資人越來越能接受新的投資理念和方法，來分散其投資組合(註4)。我們認為，這種趨勢在目前尤其明顯。因為在全球範圍內，低存款利率和主要經濟體相對較慢的增長速度，導致很多投資者到別處尋找投資機會。

在我們看來，對全球股票投資人來說，邊境市場仍然是最令人興奮的投資機會之一。雖然不同地區和國家的邊境市場的特點各不相同，但作為一個群體，他們有一些共同的特徵。這些相似性包括高水準的經濟成長率以及較低的消費者和主權債務，這將帶來更高的成長潛能，以及我們認為比成熟和新興市場的同類型公司更低的評價面。我們相信邊境市場內部的增長潛力，包括未開發的自然資源、廉價的勞動力、有利的人口結構和潛在的技術進步，可繼續支持未來的發展。