2026年展望與策略：精選股票機會與掌握債券收益

寬鬆貨幣與擴張財政加持，經濟前景樂觀：2026年美國整體經濟展望正向，儘管股票估值偏高，長端利率仍可能維持在結構性高位，但市場仍存在極佳選股與債券收益機會。
精選股票增長機會：有利經濟環境提升獲利空間。看好美股2026年獲利預估達雙位數。
掌握債券收益為先：總回報潛力可能不如2025年，相對看好更具收益潛力的企業債，包括投資級與非投資等級。

貨幣與財政政策支持，經濟成長動能續強

2025年三次降息(每次25個基點)後，我們預計2026年將再降息兩次。另外，大而美法案中提高退稅、激勵企業資本支出等財政措施有望持續帶動上半年經濟表現。因降息壓低短率，長端利率則受到財政赤字攀升和公債發行量增加影響下，預期2026年殖利率曲線將維持陡峭。儘管就業市場可能仍疲弱，但預期失業率不會大幅上升。貿易摩擦風險雖存，但雙邊關稅談判與選擇性讓步應能限縮對經濟面更廣泛的衝擊。

股市策略_企業獲利驅動股市表現，監管放鬆有利類股輪動

股票估值在連續上漲後已在高位，然商業投資擴大、消費者信心增強與人工智慧帶來的生產力提升預期將支撐美股2026年兩位數獲利成長。隨AI更廣泛運用於企業營運，科技股仍將受惠強勁資本支出。投資輪動趨勢也將隨估值分散、各產業基本面改善延續，特別是政策監管放鬆下的金融、公用事業、工業和能源類股，這些對合規成本和資本密集度敏感的產業有望迎接順風。

債市機會_聚焦企業債收益潛力

預期美國10年期公債殖利率仍將維持在4%至4.5%區間，曲線陡峭化趨勢可能已近尾聲，不過潛在降息仍有望拉低短端利率。而儘管長端利率下降空間有限且企業債利差相對收窄，總報酬潛力可能不如2025年強勁，企業債市仍提供4%~7%具吸引力的收益水準。

潛在風險觀察

團隊密切關注幾項關鍵風險指標，包括若勞動市場惡化程度超出預期，可能伴隨通膨壓力再度上升，將大為限制聯準會的政策彈性。關注人工智慧支出前景的任何惡化跡象，因為人工智慧支出一直是近期股市走強的主要驅動因素。此外，對財政前景擔憂可能導致長端利率無序上升，而2026年美國期中選舉前後的政策不確定性也恐添市場波動。

保持靈活多元，掌握收益機會

富蘭克林收益投資策略長期致力於多元化投資組合，保持充足流動性，以在市場價格錯置時掌握進場機會。如果遇到市場波動與極具吸引力的投資機會，預期將從從目前維持的均衡配置轉向略微積極的偏重股票配置。

圖一、美國公債殖利率曲線（2024年12月31日至2025年12月31日）

資料來源 : 彭博資訊、富蘭克林坦伯頓基金集團，2025/12。<b><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的></b>

資料來源 : 彭博資訊、富蘭克林坦伯頓基金集團，2025/12。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

圖二、聯邦公開市場委員會經濟預測摘要

資料表格
單位：%	2025	2026	2027	2028	長期
GDP成長	1.7	2.3	2.0	1.9	1.8
失業率	4.5	4.4	4.2	4.2	4.2
PCE通膨	2.9	2.4	2.1	2.0	2.0
核心PCE通膨	3.0	2.5	2.1	2.0	-
基準利率	3.6	3.4	3.1	3.1	3.0

資料來源：聯準會，2025/12/11，通膨為消費者支出平減指數(PCE)

圖三、預計美股各產業獲利成長將增強並擴大

資料表格
史坦普500指數獲利預估	2025年增率(%)	2026年增率(%)
整體	11%	15%
資訊科技	25%	28%
原物料	3%	21%
工業	8%	15%
非核心消費	2%	11%
能源	-11%	7%
健康醫療	13%	9%
金融	11%	95
公用事業	7%	10%
通訊服務	17%	12%
核心消費	-1%	7%
房地產	2%	5%

資料來源：FactSet、富蘭克林坦伯頓基金集團，2025/12/31。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

圖四、儘管信用利差收窄，殖利率仍具吸引力(2021年1月1日至2025年12月31日最低殖利率*)

資料來源：彭博指數，2025/12/31。*乃到期殖利率有考量債券被提前償還情境時之水準。<b>指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的></b>

資料來源：彭博指數，2025/12/31。*乃到期殖利率有考量債券被提前償還情境時之水準。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

政策至為關鍵，掌握收益優先

愛德華．波克 (Edward Perks)