富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人強納森·柯堤斯表示，AI生產力革命已在進行中，相信投資人可在各領域中發現隱藏的寶石，這些領域有望從不斷擴大的AI採用中受益。

要點

光透過科技、基礎設施股票來捕捉AI投資潛力可能會錯失更大的機會。
AI生產力革命進行中，各領域具前瞻思維的公司正利用AI擴大利潤率與推動營收成長。
市場持續嚴重錯估AI的潛在價值創造能力，特別是在科技以外領域。

AI最大投資機會不一定在科技領域

還記得過去多數人認為網路只是用來收發電子郵件嗎？一些AI投資人可能也犯了同樣錯誤。

華爾街痴迷於誰在銷售AI半導體、Copilot、聊天機器人，這些東西正在創建AI基礎設施，為AI時代奠定基礎，但卻忽略了真正的問題：AI不僅是科技公司銷售的東西，每家公司都會使用AI來提高生產力、創造新營收來源，並更快提高獲利。

當1980年代個人電腦(PC)問世時，精明的投資人不只押注IBM、微軟、Intel，真正的長期贏家是那些利用電腦來實現業務數位轉型的公司，如：實現交易自動化的銀行、改變庫存管理的零售商、簡化營運的製造商，而同樣的事情正發生在AI，而且速度快很多倍。

AI已經無所不在

ChatGPT於2022年秋季發表後兩個月就達到1億用戶規模，但PC卻花了15年時間才達到這個水準，AI的採用並非漸進式的，而是爆炸式的。

AI已在許多公司內部推動巨大生產力提升：

軟體開發人員使用AI助理編寫程式碼的速度提高了25%以上
銀行處理貸款只需10天，而非45天
客服人員處理的電話增加了35%
銷售人員找到的合格潛在客戶增加了35%

我們認為，真正的AI革命才剛開始。

科技領域的AI：營收與支出槓桿

科技公司的優勢在於：他們利用AI來建立更好的AI。微軟利用AI來改進其生產力軟體，AI讓開發人員工作效率更高，這些開發人員建構了更好的AI工具，而這些AI工具進一步提升了生產力。生產力週而復始，就像儲蓄帳戶裡的利息一樣，只不過利率遠高於4%。

科技領域以外的AI：史坦普493指數的隱藏超能力

過去幾年市場高度關注科技七雄，但將焦點移轉到史坦普其他493家公司，這些公司的員工中有多少是以思考為生、處理資料為生、處理文件為生的知識工作者？這些不是需要學習全新技能或接受大量再培訓的工廠工人，他們是撰寫電子郵件、分析數據、製作簡報與決策的人，如今，AI可增強這一切技能。

圖表1：部分產業知識型員工在AI驅動下效率提升幅度的預估

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2025年7月24日。

令人吃驚的真實世界案例

全球最大的銀行們正利用AI在幾秒內讀取商業貸款文件，而過去律師每年需花36萬個小時來處理，原本有180名全職律師，如今被永不停歇的AI取代。藥廠也正使用AI在2-3年內找到新藥，而非12年，當開發週期縮短10年時，利潤率會提升多少呢？會計師事務所的初級員工使用80%時間搜尋文件與核對數字，但AI可立即做到這些，現在他們可進行實證分析，或者企業需要更少的員工。無論如何，利潤率都可能提升。

圖表2：知識型員工AI生產力提升的範例

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2025年7月24日。

AI生產力：一個顯而易見的巨大投資機會

我們認為，市場對等權重史坦普500指數的定價與2017年類似，AI有可能改變幾乎所有產業企業的生產力和效率，預計這將為估值創造一個完全不同的劇本。

當一家企業能用同樣數量的員工完成更多工作時，可能會發生以下兩種情況之一：

營收在不增加成本下成長明顯加快。
大幅裁員並節省成本，擴大利潤率。

實際上，大多數企業可能會同時採取此兩種做法。

J曲線：AI釋放獲利能力的潛力

目前，企業正在投入資金測試AI，包含購買工具、培訓人員、重組工作流程，這會暫時損及利潤，就像在嘗試做晚餐的同時翻新廚房，然一旦裝修完成，每晚都能烹調更快、更好、更便宜的餐點。我們相信未來幾年將看到今天的AI基礎設施投資轉化為廣泛的生產力提升，如：一家本益比為18倍的聰明且具前瞻性的公司，其本益比可能會更高，因它運用AI提升了生產力，讓公司能以較大多數投資人預期的更快速度成長，並創造更高的利潤率。

投資策略：精挑細選科技七雄與史坦普493企業

成長股投資人應持續投資AI服務、AI基礎設施公司，大多數分析師也認為他們蘊藏巨大獲利機會，但投資人尚未充分考慮到這些公司可能透過使用他們建立的AI來提高營運效率，並獲得槓桿作用，那些能充分利用AI的前瞻性史坦普493企業將蘊藏巨大機會。

圖表3：可從AI驅動生產力提升中受益的企業範例

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2025年7月24日。

1995年投資人若買了PC領頭羊股票，算是做得很好，但如果買進那些透過使用PC來實現業務數位化、建立競爭優勢的最聰明公司，您可能已經致富，我們相信今天的AI時刻更加巨大，速度也更快，而且隱藏在顯而易見的地方。當其他人競相推高AI概念股股價時，我們認為您可選擇買進未來的AI贏家，他們的估值目前與AI驅動的獲利潛力相比差距非常大，五年後投資人將會反省為什麼錯過他們，唯一的問題是：您能否在其他人看到之前買進？

(摘錄自經理人2025年7月24日評論)

<本文不代表對任一個股的買賣建議>

<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>

AI革命將帶來巨大且廣泛投資機會

強納森‧柯堤斯 (Jonathan Curtis)