農曆春節期間市場表現
半導體及AI股強勢，全球股市漲多跌少，美國通膨高於預期壓抑債市表現：
- 受惠於先進製程與先進封裝需求延續而淡季不淡，台積電1月營收月增22.4%、年增7.87%至2157.85億台幣，改寫歷史第四高與同期新高，加上IC設計公司ARM及資安股Cloudflare發布亮麗財報及財測，激勵史坦普500指數2/9首度突破5,000點大關，道瓊指數2/12再創歷史新高；
- 因住房及醫療等服務通膨上升抵銷商品通膨下滑的影響，美國一月CPI年增率自前月的3.4%放緩至3.1%、核心CPI年增率持平於3.9%，雙雙高於預期，一度壓抑美股表現，所幸芝加哥聯準銀行總裁古斯比表示勿過度解讀單一通膨數據，通膨基本趨勢仍顯示正接近2%目標，不支持Fed應等到通膨降至2%時才開始降息，提振美股重拾漲勢；
- 日本央行副總裁內田真一表示，就算解除負利率仍將維持寬鬆的金融環境，官員鴿派發言加以美元強勢，壓抑日圓匯價貶值也推升日股走強創34年新高；
- 以色列拒絕哈瑪斯停火提案，中東地緣政治疑慮增溫，加以OPEC維持樂觀需求前景展望，預期今明兩年石油需求增速維持於225萬桶/日與185萬桶/日不變，推升油價走強。
債市收黑：美國一月CPI通膨高於預期，牽動美國兩年期/十年期公債殖利率彈升14.91點/13.43點至4.5778%/4.2554%，美元指數升值0.64%，其中：
- 美國公債指數下跌0.82%，長天期公債跌勢較重，波及投資級債跌勢(-0.97%)重於非投資級債(-0.27%)；
- 新興市場美元債亦跌0.61%，新興當地債(換成美元)受惠油價上漲支撐產油國債匯表現，以及捷克和秘魯再降息而僅下跌0.32%。
圖表一、農曆春節期間，全球主要市場表現(%)
資料來源：彭博資訊， 原幣計價，含股價變動及股利，統計期間為2024/2/8~2/14，未特別標示者為MSCI股價美元指數及彭博債券指數。
龍年開紅盤觀盤重點
- 聯準會政策路徑預估：根據芝商所FedWatch工具(2/14)顯示，市場預期聯準會三月按兵不動的機率高達89.5%，預估五月按兵不動的機率為59.7%、降息一碼的機率為36.7%，目前市場預期六月才會開始降息，全年將降息四碼。
- 企業財報：根據Factset(2/9)統計，已有67%史坦普500大企業公布財報，獲利及營收優於預期比例分別為75%及65%，略低於五年平均的77%及68%，2023年第四季獲利年增率預估為2.9%，將是連續第二季獲利年增率正成長，2024年第一季及第二季獲利年增率預估分別為4.0%及9.1%，全年預估將成長10.9%。
- 美國成立AI國家隊：美國商務部長雷蒙多2/8宣布成立美國人工智慧安全研究所聯盟(AISIC)，以支援生成式人工智慧(AI)的安全開發和部署，該聯盟涵蓋200多家實體，預期將加速AI發展。
- 中國官方政策：中國政府2/7免除證監會主席易會滿職務，由上海市委副書記吳清接任證監會主席一職，也凸顯中國官方正加大力道欲遏制股市下跌。
龍年投資策略建議
美國一月通膨高於預期，讓市場重新調整對聯準會降息時點的預期，加上美股今年以來漲勢又急又快，美債殖利率反彈牽動短線股債市波動再起，但無礙2024年多頭趨勢。儘管聯準會降息時點遞延，但降息趨勢已經確定，而AI發展也將進入快速成長階段，建議投資人掌握降息及AI兩大趨勢，核心部位首選平衡型及高評級複合債券型基金為核心，股市採分批加碼或以大額定期定額策略，參與AI趨勢、淨零轉型及亞洲結構性改革等投資行情。
圖表二：富蘭克林投資建議
資料來源：富蘭克林證券投顧提供，2024/2/15。
